Tiget Research：Пустота ликвидности вызывает резкие распродажи. Почему у биткоина отсутствует сила для восстановления?

Биткойн с 29 по 30 января за менее чем 24 часа резко упал с примерно 87 000 долларов до 81 000 долларов, что составляет падение около 7%.

Рынок не дождался ожидаемой коррекции, а наоборот, 2 февраля продолжил снижение. Согласно последним данным платформы Gate, утром сегодня BTC впервые опустился примерно до 74 500 долларов, а сейчас немного восстановился и торгуется около 77 000 долларов.

01 Рыночная ситуация: не только ценовая коррекция

В начале февраля 2026 года рынок криптовалют пережил сильнейшую за долгое время волатильность, значительно превосходящую обычные коррекции. Согласно данным утренней сессии 2 февраля, биткойн однажды опустился ниже 75 000 долларов, затем немного восстановился и достиг около 77 746.86 долларов.

Это падение снизило цену биткойна примерно на 40% по сравнению с пиковыми значениями 2025 года. Еще более тревожно то, что панического скупки не произошло, а рынок погрузился в постоянную ликвидность.

За тот же период более 16 000 трейдеров столкнулись с ликвидацией позиций. А за предыдущий день число ликвидированных достигло 420 000 человек, а общий объем ликвидированных контрактов по всему рынку превысил 2,5 миллиарда долларов. Эта распродажа коснулась не только биткойна, но и второго по капитализации криптоактива — Ethereum, который однажды упал более чем на 11%, достигнув минимума в 2 256 долларов.

Данные отслеживания рынка показывают, что с пика октября 2025 года рыночная капитализация биткойна сократилась примерно на 800 миллиардов долларов, и он даже выбыл из топ-10 мировых активов.

02 Ликвидный вакуум: усилитель распродаж

В отличие от падения в октябре 2025 года, нынешнее резкое снижение биткойна не вызвано единичным системным шоком. Рынок испытывает недостаток покупок, чтобы поглотить давление продаж, образуя типичный ликвидный вакуум.

В отчете Tiger Research ясно указано, что объем торгов спотового и фьючерсного рынков биткойна продолжает сокращаться. В условиях низкой ликвидности даже умеренные рыночные потрясения могут привести к чрезмерной волатильности цен.

Традиционные рынки, такие как акции и сырьевые товары, после первоначального падения быстро восстанавливаются, а биткойн не смог следовать этому тренду. Аналитики отмечают, что биткойн одновременно страдает по трем направлениям: цене, рыночной корреляции и доверию.

Ключевой технический индикатор был пробит — цена биткойна опустилась ниже «активной реализованной стоимости» около 87 000 долларов. Этот показатель отражает среднюю стоимость активных участников рынка, и при его пробое большинство активных участников окажутся в убытке, что усилит давление на распродажу.

03 Двойной удар: сочетание традиционных финансов и неопределенности политики

Эта распродажа вызвана двойным ударом, взаимодействие которого усиливает волатильность рынка.

Во-первых, эффект от слабости технологического сектора. Разочаровывающий отчет Microsoft за четвертый квартал вызвал опасения перегрева инвестиций в искусственный интеллект, что привело к значительному падению индекса Nasdaq.

Как актив с высоким уровнем риска, биткойн отреагировал особенно резко. Это свидетельствует о значительном росте корреляции между биткойном и традиционными технологическими акциями в периоды давления.

Во-вторых, опасения по поводу политики из-за смены руководства Федеральной резервной системы. В рыночных слухах говорится, что президент США Трамп готов выдвинуть кандидатуру Кевина Воша на пост председателя ФРС.

Вош считается ястребом, в 2006–2011 годах он был членом Совета директоров ФРС и всегда выступал против политики количественного смягчения. Рыночные участники опасаются, что при его назначении возможна ужесточение ликвидности в финансовой системе.

04 Ликвидация с плечом: катализатор нисходящей спирали

Высокий уровень кредитного плеча на рынке еще больше усугубил падение. Согласно данным Coinglass, только 1 февраля было ликвидировано контрактов на сумму свыше 2,5 миллиарда долларов, из которых более 90% — длинные позиции.

Это принудительное принудительное закрытие создает порочный круг: падение цены вызывает ликвидацию, которая ведет к дальнейшим распродажам, вызывая еще больше ликвидаций. Данные Glassnode показывают, что биткойн опустился ниже своего «реального рыночного среднего значения» (сейчас 80 500 долларов), что впервые за 30 месяцев.

Потеря этого ключевого технического уровня зачастую сигнализирует о переходе от бычьего к среднесрочному медвежьему циклу.

05 Мнения институтов: краткосрочное давление и долгосрочные разногласия

На фоне рыночной турбулентности разные инвесторы ведут себя по-разному. Согласно данным Glassnode, мелкие инвесторы с менее чем 10 биткойнами уже более месяца продолжают распродавать активы.

В то время как «суперкиты» с более чем 1000 биткойнов тихо накапливают, поглощая распродажи мелких инвесторов. Однако эти крупные покупки недостаточны для повышения цены, что подчеркивает слабость покупателей на текущем рынке.

Некоторые аналитики предупреждают, что текущие падения могут повторить сценарий криптозимы 2022 года, и если пузырь спекуляций полностью лопнет, снижение может усилиться. Генеральный директор CryptoQuant отметил, что ликвидность покупателей биткойна исчерпана, а «выравнивание» рыночной капитализации подтверждает исчезновение новых капиталов, необходимых для поддержания бычьего тренда.

06 Перспективы: пути восстановления и возможные повороты

Несмотря на краткосрочные трудности, некоторые структурные факторы все же поддерживают долгосрочные перспективы биткойна. Tiger Research отмечает, что крипто-дружественные регуляторные инициативы становятся более конкретными.

Разрешение инвестировать в криптовалюты через пенсионные счета 401(k) может привлечь до 10 триллионов долларов потенциальных средств. Быстрый прогресс в законодательстве о структуре цифровых активов также является позитивным сигналом.

С точки зрения денежно-кредитной политики, даже если Вош станет председателем ФРС, ожидается, что регулятор сохранит постепенный мягкий курс. Вош в колонке для «Уолл Стрит Джорнал» предложил компромиссный подход: умеренное снижение ставок и сокращение баланса.

Для участников рынка сейчас, возможно, потребуется проявить терпение. Генеральный директор CryptoQuant считает, что рынок может быть вынужден перейти в режим «широкой боковой коррекции» до формирования нового дна.

Перспективы

Когда 2 февраля цена биткойна однажды опустилась ниже 75 000 долларов, «суперкиты» с более чем 1000 биткойнами начали тихо накапливать, поглощая панические распродажи мелких инвесторов. Эти крупные покупки — как скрытые течения в глубинах океана — пока не меняют видимую картину, но предвещают возможное формирование дна и смену внутренней динамики.

В то же время зимний шторм в США привел к тому, что среднесуточная добыча биткойнов снизилась с 70–90 до 30–40 монет, а колебания хешрейта и цен сливаются в симфонию энергетического рынка. Рынок ждет нового баланса, и когда ликвидность вернется, те, кто выдержит шторм, могут определить следующий цикл.