Привлекательные сделки на рынке AI и дата-центров на Уолл-Стрит продолжают стремительно расти несмотря на рыночные сомнения

Энергия остается самым фундаментальным ограничением в секторах искусственного интеллекта и криптовалют, создавая стабильный поток выгодных сделок на протяжении 2025 года и в начале 2026 года. В то время как заголовки сосредоточены на охлаждении оценок и фиксации прибыли в акциях AI, базовый спрос на мощность дата-центров рассказывает другую историю — о стабильном росте и все более привлекательных доходах для инвесторов в инфраструктуру.

По словам Джо Нардини, руководителя инвестиционного банкинга в B. Riley Securities, рынок мегаваттной мощности остается «огромным», с продолжающимся спросом со стороны майнеров биткоинов, компаний AI и разработчиков высокопроизводительных вычислений (HPC), что продолжает поднимать оценки. «Работа по слияниям и поглощениям все еще продолжается, так как людям все еще нужна энергия», — заявил Нардини в недавних обсуждениях, подчеркивая, что проблема не в нехватке сделок, а в нехватке доступной мощности.

Динамика становится все более привлекательной для разнообразной базы покупателей. Там, где раньше доминировали криптомайнеры, теперь ландшафт включает гиперскейлеров, таких как Amazon и Microsoft, специализированные компании по инфраструктуре AI и традиционные промышленные компании, стремящиеся монетизировать существующие объекты. Это расширение создало то, что Нардини описывает как «стратегический разветвитель» — владельцы активов должны решить, продавать ли их этим покупателям или попытаться стать разработчиками самостоятельно.

Почему оценки дата-центров остаются привлекательными для множества покупателей

Ценовой ландшафт показывает глубину спроса. В конкурентных ситуациях с качественной энергией и стратегическими локациями Нардини наблюдал достижения оценок до $400,000 — $450,000 за мегаватт, при этом некоторые предыдущие сделки оценивались в $500,000 — $550,000 за мегаватт. Эти премиальные оценки отражают дефицит действительно желанной мощности — локаций с надежным питанием, разумными эксплуатационными затратами и возможностью расширения.

Даже проблемные активы вызывают интерес, хотя и по более низким оценкам. Менее оптимальные участки или объекты в слабых рынках все еще привлекают «низкие» ставки — от $100,000 до $250,000 за мегаватт — от покупателей, которые ценят доступность энергии превыше всего. Эта двухскоростная ценовая политика демонстрирует силу базового спроса — даже субоптимальные активы находят желающих приобрести.

Конкретный пример подчеркивает этот аппетит: один частный актив привлек интерес примерно 25 потенциальных покупателей, ищущих соглашения о конфиденциальности, включая майнеров биткоинов, гиперскейлеров и компании AI. В другом случае арендатор был готов предварительно оплатить аренду до завершения объекта, что ярко иллюстрирует, насколько дефицит желанной мощности стал острым.

Сделка Hut 8 с Fluidstack олицетворяет привлекательную возможность в области инфраструктуры AI. Публично торгуемый майнер биткоинов подписал 15-летний договор аренды на $7 миллиардов за 245 мегаватт IT-оборудования на своем кампусе River Bend, что вызвало рост акций на 20% за неделю. Несмотря на более широкую слабость рынка в акциях AI, таких как Nvidia, и инфраструктурных компаниях, таких как CoreWeave, такие объявления подтверждают, что основные экономические показатели остаются целыми для компаний с реальной мощностью и платежеспособными арендаторами.

Истинный драйвер спроса на инфраструктуру AI

Майнеры биткоинов сыграли ключевую роль в адаптации к рыночным условиям. После сокращения вознаграждения за блок в 2024 году прибыльность майнинга снизилась, и индустрия переключилась на размещение оборудования AI и HPC в существующих дата-центрах. Этот переход оказался привлекательным не только с операционной точки зрения, но и с финансовой — компании, успешно переориентировавшиеся, увидели рост оценок и получили доступ к более дешевому капиталу на более выгодных условиях.

Это диверсифицирование объясняет, почему Нардини остается оптимистичным по поводу этого сегмента, несмотря на неудачи в настроениях AI. Когда он задает руководителям фундаментальные вопросы — Есть ли у вас спрос на вашу мощность? Есть ли у вас хорошие арендаторы? Платят ли они хорошие ставки? — ответы остаются неизменными: да. Послание рынка однозначно: спрос сохраняется, цены держатся, а ограничения по мощности остаются острыми.

Промышленные компании с устаревшими или недоиспользуемыми объектами увидели в этом возможность. Один клиент перепрофилирует пустующие офисные здания в модульные мощности, строя по 30 мегаватт за раз и теперь ищет дополнительное финансирование для дальнейшего расширения. Эти преобразования, даже с участием 160-летних объектов, успешны, потому что основное преимущество — надежное питание — преодолевает недостатки локации.

Перспективы рынка: почему инвесторы остаются оптимистичными по поводу мощности и вычислительных ресурсов

Глядя на 2026 год, Нардини сохраняет конструктивный прогноз, обусловленный макроэкономическими факторами. Если ставки снизятся, ситуация может стать «риско-ориентированной», что дополнительно поддержит активность сделок в области инфраструктуры дата-центров. Его уверенность основана не на оптимизме по поводу хайпа AI, а на операционной реальности: разработчики с привлекательной мощностью имеют спрос со стороны нескольких платежеспособных арендаторов по хорошим ставкам.

Единственное условие, вызывающее опасения — это если разработчики не смогут сдавать в аренду построенное или не достигнут целевых ценовых показателей. Пока что такой сценарий отсутствует в рыночных обсуждениях. Гиперскейлеры, компании AI и майнинговые фирмы продолжают активно конкурировать за ограниченную мощность, повышая оценки качественных активов и сохраняя стабильный интерес даже на вторичных рынках.

«Спрос на энергию и мощность дата-центров для AI и HPC остается без изменений», — заключил Нардини. «Разработчики с мощностью для дата-центров имеют спрос со стороны нескольких платежеспособных арендаторов по хорошим ставкам, поэтому основные экономические показатели бизнеса остаются целыми». При этом цены держатся стабильно, а прогнозы по спросу на 2026 год явно поддерживаются, создавая привлекательные условия как для покупателей, ищущих мощность, так и для продавцов, стремящихся к премиальным оценкам.

Торговля AI, далеко не мертвая, продолжает формировать один из самых последовательных сценариев сделок на Уолл-стрит — движимый фундаментальной реальностью, что инфраструктура вычислений требует мегаватт электроэнергии, а ограничения по поставкам обеспечивают сохранение привлекательных возможностей для инвесторов в инфраструктуру, готовых ее предоставлять.