Майкл Сейлер показывает новую фазу биткоина в 2025 году: полное внедрение институционального принятия и регулирования

Основатель и председатель Strategy Майкл Сэйлер подчеркивает, что истинная ценность биткоина заключается не в краткосрочных колебаниях цен, а в институциональном и инфраструктурном принятии. Изменения на рынке в 2025 году показывают, что позиционирование биткоина в финансовой системе претерпело коренные изменения, а не просто привели к росту цен.

В подробном интервью в подкасте «What Bitcoin Did» Сэйлер проанализировал исторический переломный момент, который пережил биткоин. Его суть заключается в одновременном наступлении четырех ключевых факторов: одобрения регуляторами, входа финансовых институтов, изменений в бухгалтерском учете и возрождения страховой системы.

Быстрый рост институционального принятия: переломный момент в стратегии корпоративных балансов

К 2024 году около 30–60 компаний держали биткоин на своих балансах, однако к концу 2025 года ожидается, что их число достигнет примерно 200. Такой быстрый рост свидетельствует не о спекулятивных движениях, а о стратегическом выборе компаний.

Как отмечает Сэйлер, эффект владения биткоином очевиден. Например, компании, у которых ежегодный убыток составляет 10 миллионов долларов, начинают держать на балансе биткоин на сумму около 100 миллионов долларов, что приносит капитализацию в 30 миллионов долларов. Для компаний биткоин уже не просто актив, а инструмент для улучшения финансового состояния.

Несмотря на критику этого явления, Сэйлер указывает на ошибочность таких возражений: «Если в мире существует 4 миллиарда компаний, то почему владение биткоином у примерно 200 из них должно разрушать фундаменты?» Это говорит о том, что опасения по поводу масштабов рынка преувеличены.

Страхование, бухгалтерия и регулирование: инфраструктура биткоина завершена

Самое заметное развитие в рынке биткоина к 2025 году — это не технологические инновации, а развитие институциональной инфраструктуры. Опыт Сэйлера показывает масштабы этих изменений.

Возрождение страхового покрытия
В 2020 году при покупке биткоина страховые компании отменили страховые полисы на его хранение. В течение четырех лет, несмотря на активы компаний на сотни миллиардов долларов, им приходилось платить около 40 миллионов долларов за личное страхование для защиты биткоина. К 2025 году ситуация полностью изменилась.

Внедрение учета по справедливой стоимости
Ранее существовала проблема: публичные компании должны были платить налог на нереализованную прибыль по биткоину. В 2025 году введение учета по справедливой стоимости позволило впервые признавать прибыль, а ясные государственные руководства решили налоговые вопросы.

Официальное признание правительством
В 2025 году биткоин был официально признан правительством как «один из ведущих и крупнейших цифровых товаров мира». Это признание подтолкнуло цену биткоина к рекордным максимумам.

Интеграция в банковскую систему: активное участие финансовых институтов

Самое важное изменение — запуск кредитования биткоином крупными американскими банками.

В начале года за обеспечение в виде биткоина можно было получить всего лишь 5 центов кредита на сумму в миллиард долларов. К концу года почти все крупные банки США начали выдавать кредиты под биткоин ETF (IBIT), а около четверти планируют предоставлять кредиты с прямым обеспечением биткоином.

Более того, в начале 2026 года JP Morgan Chase и Morgan Stanley ведут переговоры о торговле и обработке биткоина, что свидетельствует о начале стандартного обращения с этим активом в финансовых учреждениях.

Министерство финансов также дало позитивные рекомендации по включению криптоактивов в баланс банков, а председатели CFTC и SEC выразили поддержку биткоину и криптовалютам.

Созревание рыночной инфраструктуры: деривативы CME и механизмы ETF

Ключевым развитием инфраструктуры рынка биткоина стало коммерциализация деривативов на CME (Чикагская товарная биржа). Также были внедрены инновационные механизмы обмена.

Обмен биткоина на IBIT (физический биткоин ETF) на сумму в 1 миллион долларов и обратно стал возможен без налогов. Это значительно повысило ликвидность рынка и упростило институциональным инвесторам управление позициями.

Долгосрочный взгляд: стратегия Майкла Сэйлера и прогнозы цен

Сэйлер постоянно подчеркивает бессмысленность анализа ценовых колебаний за 90 или 180 дней. За 10 тысяч лет истории крупные изменения происходили на временных масштабах около 10 лет.

Если оценивать эффективность биткоина по скользящей средней за последние 4 года, виден явный бычий тренд. По мнению Сэйлера, последние 90 дней — это «отличная возможность для дальновидных инвесторов увеличить свои позиции».

Краткосрочные падения цен не противоречат долгосрочным фундаментальным улучшениям. Наоборот, коррекции в фазах институционального принятия свидетельствуют о нормальной работе рынка.

Биткоин как «универсальный капитал цифровой эпохи»

Сэйлер ясно объясняет суть покупки биткоина компаниями. Он опровергает ошибочное мнение, что компании, владеющие биткоином, — это чисто финансовые организации.

Он использует метафору электросетей: как фабрики нуждаются в электроэнергии, так и современные компании нуждаются в биткоине. Электричество — универсальный капитал, движущий все механизмы фабрики, так и биткоин — универсальный капитал цифровой эпохи.

С этой точки зрения, покупка биткоина компаниями — это не спекуляция, а рациональный шаг для повышения производительности. Владение биткоином помогает компаниям с убытками улучшить финансы через капитализацию, что более логично, чем продолжать терпеть убытки.

Рынок цифровых кредитов: коммерческая стратегия Strategy и безграничный рост

Следующая стратегическая цель Сэйлера — выход за рамки владения биткоином и развитие рынка цифровых кредитов, который по его мнению, практически неограничен.

Strategy не занимается банковским бизнесом. Вместо этого она использует долларовые резервы для повышения кредитоспособности компаний и создает лучшие продукты на рынке цифровых кредитов.

Модель продуктов — это акции с доходностью 10% и соотношением стоимости 1 или 2. Если удастся захватить 10% рынка госдолга США, его объем достигнет 10 трлн долларов.

Стратегическая роль долларовых резервов
Держание долларов повышает кредитный рейтинг Strategy и делает ее более привлекательной для инвесторов. Покупатели кредитных продуктов считают, что волатильность биткоина и акций слишком высока, поэтому им нужны стабильные активы. Долларовые резервы удовлетворяют эту потребность.

Ошибки в понимании насыщения рынка
На существующем рынке есть множество продуктов: старшие кредиты, корпоративные кредиты, деривативы, и рынок не насыщен. Рынок цифровых кредитов еще растет, возможны деривативы, биржевые продукты и страховые решения, основанные на биткоине. Сейчас страховые компании, использующие биткоин как залог или капитал, отсутствуют — вся индустрия находится на начальной стадии.

Сэйлер отмечает, что цена акций компаний зависит не только от текущего использования капитала, но и от потенциала его расширения. То, что сейчас не реализовано, — не значит, что реализовать невозможно. Это говорит о потенциале роста Strategy.

Итог: перестройка финансовой системы с помощью биткоина и цифровых кредитов

Анализ Сэйлера показывает, что биткоин эволюционировал из инвестиционного актива в инфраструктуру финансовой системы. Принятие на уровне регуляторов, институциональное одобрение и развитие инфраструктуры сделали этот процесс необратимым.

Выход Strategy на рынок цифровых кредитов — следующий этап, использующий укрепление позиций биткоина. Потенциал рынка цифровых кредитов огромен, и видение Сэйлера направлено на создание новой категории в рынке.

В условиях, когда большинство участников рынка сосредоточены на краткосрочных колебаниях, долгосрочная и институциональная перспектива, предлагаемая Сэйлером, указывает на истинную ценность экосистемы биткоина. Он — универсальный капитал цифровой эпохи, а цифровые кредиты — новая форма финансов, использующая этот капитал.