Философия инвестиций в криптовалюты от Cathie Wood: от экономических основ до стратегий на будущее

В сфере инвестирования в криптоактивы мало кто использует экономические идеи для раскрытия логики финансов и технологий, как Кэти Вуд. Будучи генеральным директором и CIO ARK Invest, этот легендарный инвестор известен не только своими смелыми долгосрочными прогнозами — например, целью Bitcoin в $1,5 миллиона к 2030 году — но и производит фурор в технологическом и криптосекторе своей уникальной стратегией «инновации прежде всего». Её глубокое понимание крипторынка основано на её глубоких макроэкономических взглядах и долгосрочном отслеживании технологической эволюции.

Как экономика школы снабжения формирует инвестиционное мышление сестры Му

Инвестиционная философия сестры Вуд основана на «неожиданном повороте» в колледже. Этот разносторонний молодой человек колебался между инженерией, физикой и астрономией, и не изучал экономику до второго курса UCLA, но сейчас выходит из-под контроля. Настоящей её энтузиазмом стал класс Артура Лейвера, известного экономиста из Университета Южной Калифорнии.

Лаффер использует уникальный метод преподавания, чтобы показать столкновение идей между экономическими школами: Гарвардским кейнсианством, Чикагским монетаризмом и школой принадлежности, которую он сам пропагандировал. Такой плюралистический взгляд даёт сестре Вуд конкурентное преимущество — когда Уолл-стрит в 80-х был полностью ориентирован на кейнсианство, она точно предсказала, что реформы предложения Рейгана приведут к самому длительному бычьему рынку в истории.

Основные инсайты школы дополнительного обучения —Чрезмерные налоговые ставки препятствовали росту налогов——Истинность этой «кривой Лаффера» неоднократно подтверждалась в карьере сестры Вуд. Даже в холодную зиму экономики, когда процентные ставки взлетели до 15%, она придерживалась этой философии. Это долгосрочное накопление экономических идей в конечном итоге позволило ей начать свой уникальный путь в инвестиционном мире, а не просто следовать рыночному консенсусу.

Экономические изменения, лежащие в основе редкого расхождения ФРС

Последнее решение ФРС ознаменовалось редким двухголосным голосованием против — первого «двойного несогласия» с 1993 года. Этот, казалось бы, техническая деталь скрывает глубокие экономические тревоги в глазах сестры Вуд. Председатель Пауэлл всегда сосредотачивался на консенсусе при принятии решений, и теперь баланс был нарушен, отражая не только политические соображения приближающегося срока, но и давление структурной корректировки на экономику США.

Сестра Вуд отметила, что два несогласных директора могут иметь представление о таких признаках, как продолжающаяся слабость рынка недвижимости и сбои в передаче тарифов, что указывает на то, что инфляция будет продолжать снижаться. Ещё более примечательно структурное различие рынка труда: уровень безработицы среди выпускников колледжей растёт, что свидетельствует о том, что начальные должности быстро заменяются ИИ. Инфляция на жилье достигла переломного момента, что существенно снизит цены на жильё — единственный способ решить жилищный кризис.

В настоящее время экономика США находится на переломном этапе — от «катящейся рецессии» к «восстановлению, превосходящему ожидания». По мере того как политическая неопределённость спадёт, рост производительности в ближайшие 6-9 месяцев станет самым важным событием. Технологические прорывы, такие как робототехника, накопление энергии, ИИ, блокчейн и секвенирование генов, создают беспрецедентный импульс дефляции. Это «творческое разрушение» будет поляризующим: благоприятная дефляционная возможность для новаторов и смертельный шок для консерваторов.

Как изменение регулирования меняет цепочку создания стоимости криптоэкосистемы

По наблюдению сестры Вуд, истинная ценность криптоактивов заключается в их инфраструктурном потенциале в сочетании с ИИ. Этот переход от «регулирования правоохранительных органов» эпохи Генслера к дружественной структуре, управляемой законодательством, ускоряет рост «агентного ИИ» — ассистенты ИИ будут принимать автономные решения и работать совместно в будущем, что требует поддержки смарт-контрактов.

Когда агенты ИИ и медиаплатформы автоматически устанавливают соглашение, подчёркивает ценность интеграции блокчейна и ИИ. Традиционные институты внедряют блокчейн в больших масштабах, что не только снизит глобальные платежные расходы с 3,5% до 1% (когда глобальное управление активами достигнет $250 триллионов за пять лет, экономия в 2% означает значительное повышение эффективности), но и приведёт к появлению агентских ИИ микроплатежных сетей.

«Цифровая инфраструктура» этих инноваций становится основным двигателем следующего раунда революции производительности. Ethereum, напротив, играет ключевую роль в этой трансформации.

Почему Ethereum — первый выбор для институциональных протоколов

Сестра Вуд подчеркнула, что выбор протоколов учреждений при внедрении цифровых активов может отражать зрелость рынка. Хотя Solana привлекает больше внимания с точки зрения рыночных показателей, ключевые институты, такие как Coinbase и Robinhood, по-прежнему выбирают Ethereum в качестве базового слоя Layer 2. Это подтверждает суждение ARK Invest о том, что «Ethereum станет протоколом институционального уровня».

В чём логика этого? Преимущества более децентрализованной архитектуры в области безопасности, хотя и менее эффективны, чем у Solana, имеют решающее значение для институциональных инвесторов. Стоит отметить, что положение о «плохом доходе» в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года ограничивало привлечение средств к криптовалюте через ETF — если одна инвестиция составляла более 10% прибыли, она могла потерять налоговые льготы. ARK Invest наращивает позиции в Ethereum, преодолевая это ограничение.

Будучи одним из первых инвесторов Circle, сестра Вуд отметила, что сеть Ethereum становится главным носителем взрыва стейблкоинов. Это изменило её важное представление о долгосрочных ожиданиях Биткоина: взрывной популярности стейблкоинов, превзойдя первоначальные ожидания. Изначально Sister Wood ожидала, что Биткоин возьмёт на себя функцию современных стейблкоинов на развивающихся рынках, но реальность показывает, что стейблкоины (особенно Tether) стали революционным инструментом для молодёжи, чтобы «покинуть чёрный рынок и обменять валюту». Рост дохода от стейкинга в будущем ещё больше повысит полезность сети Ethereum.

Логический вычет цели биткоина в $1,5 миллиона

Что касается знаменитого прогноза Bitcoin $1,5 миллиона в 2030 году, позиция Sister Wood такова: эта ожидаемая структура всё ещё актуальна и может быть значительно превзойдённой в случае бычьего рынка.

Основной столп стоимости Биткоина никогда не менялся: один — это доступ к институциональному распределению цифровых активов, другой — цифровая форма золота. Даже если рост популярности стейблкоинов изменит часть роли биткоина на развивающихся рынках, он не сможет избавиться от этих двух столпов. ARK Invest может доработать вес развивающихся рынков в видении 2025 года, но это лишь поэтапная оптимизация модели, а не стратегический сдвиг.

Что касается угроз квантовых вычислений, команда сестры Вуд относительно оптимистично настроена на ситуацию — квантовые угрозы могут появиться уже в конце 2030-х годов. Что ещё важнее, ИИ эволюционировал гораздо быстрее, чем ожидалось, и многие проблемы, изначально планировавшиеся как основанные на квантовых вычислениях, сначала решаются ИИ. Экспоненциальный рост затрат на обучение ИИ на 75% в годовом выражении и затрат на выводы на 85-98% в годовом виде позволил кривой эффективности продолжать преодолевать потолок. В отличие от этого, особенно примечательно революция инвестиционной парадигмы, вызванная ИИ, а не долгосрочная угроза квантовых вычислений.

Кампания ARK Invest по методологии конфигурации криптовалют и прозрачности

ARK Invest под руководством Sister Mu сформировал основную конфигурационную матрицу «Bitcoin + Ethereum + Solana» и постоянно отслеживает развитие Layer 2. Стоит отметить, что, несмотря на сильное позиционирование в Solana, ARK гибко корректировала свою позицию в соответствии с рыночной динамикой, используя количественные инструменты, такие как коэффициент Шарпа, для оценки характеристик риска доходности.

В сфере криптоакций Coinbase, Circle и Robinhood образуют стратегический треугольник основного портфеля ARK (ARKK, ARKF, ARKW). В чём логика этого выбора?

Coinbase представляет собой диверсифицированную ценность «экологической лопатки»; Как ключевой игрок в экосистеме стейблкоинов, Circle отражает зрелость экосистемы Ethereum. Хотя Robinhood является гибридной целью, его решимость трансформировать криптобизнес полностью подтверждена — оглядываясь на квартальное собрание три года назад, вопросы команды ARK касались стратегии криптопродуктов.

В отличие от этого, MicroStrategy, хотя и является бенчмарком Bitcoin, не входит в три топ-конфигурации ARK. Это отражает критерии отбора Sister Wood: не только ценить распределение одного актива, но и уделять больше внимания трёхмерной структуре «базового протокола + экологии приложений».

Стратегия прозрачности ARK также заслуживает внимания. После финансового кризиса 2008 года Sister Wood заметила, что паевые инвестиционные фонды заменяются ETF, и предложила идею внедрения активных стратегий в структуру ETF. Эта инновация не только снижает инвестиционные затраты, но и отвечает стремлению рынка к прозрачности в посткризисную эпоху. Практика бесплатного обмена отчётами и раскрытия транзакций во время эпидемии неожиданно вызвала распространение вируса в Азии и сформировала глобальное влияние бренда.

Исходя из экономического опыта, Sister Wood предсказала в марте 2020 года, что масштабная стимулирующая политика + рост ставки сбережений на 27% вызовет экономический перегрев. Это решение наконец было выполнено, и хотя последовавший шторм повышения процентных ставок серьёзно сказался на негигантских инновационных компаниях, именно это дальновидное мышление позволило её взглядам и стратегии ARK сохранять направление в условиях колебаний.

Двойные вызовы регуляторных дилемм и ИИ

То, что действительно делает Sister Wood «бессонной по ночам», — это катастрофическая регуляторная тенденция в Соединённых Штатах за последние четыре года. Она даже начала всерьёз рассматривать возможность дальнейших исследований за границей. В области блокчейна жизнеспособность инноваций в США полностью подавляется — и блокчейн представляет собой следующее поколение интернет-революции, так же как Интернет позволил Соединённым Штатам доминировать в технологической революции.

С инвестиционной точки зрения, такие рынки, как Европа, относительно более инклюзивны к инновациям, хотя существуют регуляторная фрагментация и геополитические риски. Сестра Вуд однажды публично назвала председателя SEC Генслер «угрозой инновациям» в прямом эфире, а затем поняла, что она является агентством, регулируемым SEC, и это заявление действительно несло коммерческие риски. Но её логика такова: когда регулирование угрожает фундаментам американских технологических компаний, они должны высказываться.

Что касается угрозы ИИ для инвестиционных возможностей ARK, суждение сестры Вуд диалектическое. ИИ, скорее всего, совершит прорывы в пассивном инвестировании и стратегиях, чувствительных к бенчмарку — области, к которой обращались многие инвесторы во времена доминирования «Большой шестёрки». Количественные модели по сути основаны на возврате исторических данных, тогда как традиционные метрики, основанные на факторном анализе (рост, качество денежного потока, волатильность и т.д.), быстро воспроизводятся ИИ.

Сестра Вуд считает, что ИИ вскоре разрушит традиционные количественные стратегии и сделает их полностью коммерциализированными. Но именно в этом ARK преуспевает — её стратегия опирается на оригинальные исследования и перспективные инсайты, которые можно применить в модели ИИ для повышения их эффективности. Например, основная аналитическая работа ARK «Let’s Law», которая измеряет долю снижения затрат при удвоении производства, ИИ значительно снизит нагрузку на команду при столь трудоёмких исследованиях.

Но сестра Вуд никогда не недооценивает ценность человеческой мудрости. Синергия между ИИ и исследователями-людьми поднимет инвестиционные возможности на новый уровень. Креативность, стратегическое видение, иррациональное понимание рынка — это основные компетенции человеческих исследовательских команд.

Последствия для современных инвесторов

Если подытожить инвестиционную философию сестры Муто одним предложением, то это так:Открытое и инклюзивное мышление, в сочетании с сильной верой в будущие тенденции.

Она советует молодым инвесторам сохранять дух исследования. Колледж — лучшее время для экспериментов с возможностями, и посвятить себя любимой сфере может принести длительное удовлетворение. Оглядываясь на пузырь доткомов в конце 90-х, IPO, которые выросли в четыре раза в первый день, стали ярким рынком, но в случае секвенирования генов стоимость снизилась с 2,7 миллиарда долларов в 2003 году до 200 долларов сегодня — контраст между технологической зрелостью и рыночными показателями лишь подтверждает иррациональность группы.

Текущий рынок демонстрирует здоровую тенденцию. В условиях общей осторожности передовые области, такие как медицинская помощь с ИИ, стабильно развиваются. Инвестиционные возможности также распространяются от технологических гигантов к новым активам, таким как блокчейн. Именно этого и ожидает Sister Wood: семена инноваций требуют времени, чтобы расцвести и дать плоды, но как только они прорастают, сила их роста будет экспоненциальной.

Вот почему, несмотря на сомнения на рынке, сестра Вуд всё ещё верит в будущее — потому что она использует экономику, историю и данные, чтобы открыть логическую цепочку от настоящего к будущему.