Китай переосмысливает рынок золота с изменением налоговой политики по НДС

Начиная с ноября 2025 года, Китай ввёл значительное изменение в фискальную политику, которое лишает национальный сектор розничной торговли золотом ценного налогового преимущества. Министерство финансов прекратило механизм учета НДС (НДС), который ранее использовали розничные продавцы при покупке драгоценных металлов через Шанхайскую биржу золота. Этот сдвиг в политике означает отход от десятилетий преференциального отношения к огромному рынку слитков Китая.

Механика политики за реструктуризацией налога на золото в Китае

Ликвидация устраняет важное преимущество, которым пользовались внутренние дилеры по золоту. Розничные продавцы, покупавшие слитки, монеты, ювелирные изделия или золото промышленного качества высокой чистоты, ранее могли вычитать НДС, понесённый при покупке. Теперь эта финансовая подушка исчезла. Это структурное изменение напрямую влияет на ценообразование по всей цепочке поставок — от оптовых сделок на Шанхайской бирже золота до конечных покупок потребителей на розничных полках.

Аналитики рассматривают этот шаг как преднамеренную меру по увеличению доходов. Китай сталкивается с растущими фискальными нагрузками, вызванными медленным экономическим ростом и продолжающимися проблемами в секторе недвижимости. Закрыв этот налоговый лазейку, Пекин стремится укрепить государственные финансы в условиях экономических трудностей.

Реакция мировых рынков золота на новую налоговую среду Китая

Последствия выходят далеко за пределы границ Китая. Будучи одним из крупнейших потребителей золота в мире, динамика рынка Китая напрямую влияет на глобальные цены на слитки и тенденции спроса. Более высокие издержки, вызванные устранением стимулов, скорее всего, охладят энтузиазм китайских потребителей к покупкам золота в ближайшее время.

Этот эффект распространения важен для международных рынков драгоценных металлов. Когда внутренний спрос в Китае ослабевает, оптовые цены испытывают нисходящее давление. Инвесторы по всему миру, отслеживающие экспозицию к золоту — будь то через физические слитки, ценные бумаги, обеспеченные золотом, такие как PAXG (в настоящее время торгуется около $5.14K), или более широкие портфельные хеджирования — должны учитывать возможную переоценку рынка по мере ужесточения регулирования налогов на драгоценные металлы в Китае.