Кристин Лагард критикует криптовалюты, а реакция Биткоина на рынке

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард вновь разжгла фундаментальную дискуссию в финансовом мире, заявив, что Bitcoin представляет собой «спекулятивный актив без внутренней ценности». Это заявление от одного из самых влиятельных голосов в традиционных финансах отражает то, как центральные банкиры продолжают воспринимать криптоактивы — как инструменты, движимые исключительно рыночными настроениями, а не фундаментальными показателями. Однако более широкое криптосообщество, а также рыночные данные рассказывают другую историю.

Перспектива Центрального банка на стоимость Bitcoin

Позиция Кристин Лагард отражает хорошо устоявшееся мнение среди традиционных финансовых институтов: что ценовые колебания Bitcoin полностью обусловлены спросом и спекуляциями, а не какой-либо реальной поддержкой или способностью приносить доход. Эта точка зрения основывается на предположении, что ценность должна исходить из денежных потоков, дивидендных выплат или государственной поддержки — традиционных мер, используемых центральными банками и экономистами для оценки финансовых инструментов.

С точки зрения ЕЦБ, криптовалюты лишены регулирующей инфраструктуры, центрального органа и экономической продуктивности, которые определяют легитимные валюты и активы. Без этих элементов такие организации, как ЕЦБ, утверждают, что Bitcoin остается лишь спекулятивным инструментом, уязвимым к изменениям настроений. Скептицизм отражает фундаментальное разногласие относительно того, что такое «ценность» в децентрализованном контексте.

Почему сторонники криптовалют видят это иначе

Однако сторонники криптовалют — и все больше институциональных игроков — утверждают, что рамки Лагард для оценки стоимости устарели для цифровых активов. Они считают, что внутреннюю ценность Bitcoin определяют свойства, которые ни одна фиатная валюта не может воспроизвести:

Ограниченный запас: Максимальное количество Bitcoin — 21 миллион монет — создает реальную дефицитность, характеристику, которую традиционные денежные системы не могут гарантировать. Этот фиксированный лимит отличает Bitcoin от валют, подверженных неограниченному расширению денежной массы.

Сила сети: Миллионы узлов, майнеров и держателей по всему миру поддерживают экосистему Bitcoin без зависимости от инфраструктуры правительства. Эта децентрализованная сеть создает устойчивость, которой не могут похвастаться централизованные системы.

Утилита как цифровой перенос стоимости: Bitcoin функционирует как цензуро-устойчивое, безграничное средство обмена — решая реальные проблемы для людей в регионах с контролируемым капиталом или тех, кто ищет финансовую суверенность. Эта функциональная ценность выходит за рамки спекуляций.

Парадокс: отрицание стимулирует принятие

Что особенно интересно в критике Лагард, так это то, как она отражает более широкую тенденцию: каждый раз, когда институциональные власти отвергают Bitcoin, сеть становится более устойчивой, а принятие — быстрее. Вместо того чтобы подтверждать тезис «без ценности», эти критики невольно подчеркивают, почему децентрализованные альтернативы привлекают участников, все более скептически настроенных к традиционным финансовым системам.

По состоянию на январь 2026 года Bitcoin торгуется по цене $88.27K, демонстрируя продолжающееся доверие инвесторов, несмотря на — или возможно благодаря — продолжающемуся институциональному скептицизму. Другие криптопроекты, упомянутые в обсуждениях альтернативных рамок стоимости, включают MITO по $0.06, SOMI по $0.22, OPEN по $0.16, PLUME по $0.01, BB по $0.05, HOLO по $0.07, ZKC по $0.13 и POL по $0.12.

Переопределение ценности в меняющемся финансовом ландшафте

Конфликт между взглядом Кристин Лагард и сторонниками криптовалют в конечном итоге отражает два конкурирующих определения ценности. Традиционные финансы измеряют ценность через денежный поток и институциональную поддержку. Крипто-культура оценивает ее через сетевой эффект, дефицитность, утилиту и свободу от централизованного контроля.

То, обладает ли Bitcoin внутренней ценностью, может зависеть скорее не от объективных метрик, а от того, какая финансовая система, по вашему мнению, определит будущее. Что остается несомненным: рынки продолжают придавать значительную ценность криптоактивам, что свидетельствует о том, что институциональное отрицание само по себе не может определить их стоимость в реальном мире.