Криптоимперия Су Жу: от миллиардов до банкротства за три дня

В истории криптофинансов мало историй так же драматичных, как крах Three Arrows Capital и его соучредителя Су Чжу. То, что произошло в 2022 году, стало определяющим моментом для всей криптоиндустрии — ярким напоминанием о том, что даже самые прославленные фигуры могут столкнуться с катастрофическими неудачами, если игнорировать основные принципы управления рисками.

Архитектор Империи

Су Чжу не всегда был известен в кругах криптовалют. В 2012 году он работал трейдером в Deutsche Bank, традиционном финансовом гиганте. Но к 2021 году он превратился во что-то гораздо более влиятельное: в mastermind за Three Arrows Capital, одним из самых мощных хедж-фондов в криптоиндустрии.

На пике 3AC управлял миллиардами активов, оказывая огромное влияние на рыночные движения. Видение Су Чжу было смелым — агрессивное занятие позиций, расчетливые ставки на рыночные циклы и аппетит к риску, с которым немногие конкуренты могли сравниться. В течение некоторого времени эта стратегия работала блестяще, заработав ему легендарный статус среди криптоинвесторов и предпринимателей.

Фатальная ошибка: кредитное плечо без ограничений

Однако за сценой Three Arrows Capital строилась на опасной основе: экстремальном кредитном плече. Стратегия торговли Су Чжу в криптовалюте основывалась на заимствованиях — у BlockFi, Voyager, Genesis и множества других платформ. План был простым: заимствовать огромные суммы, делать крупные ставки и доверять тому, что рыночные условия никогда не повернут против них.

Эта модель не предусматривала ошибок. Она требовала идеальных рыночных условий и полностью зависела от продолжения бычьего тренда.

Триггер: Катастрофический крах LUNA

Первое трещина в фасаде появилась с поразительной скоростью. В 2022 году Three Arrows Capital занимала позицию в 500 миллионов долларов в LUNA, делая крупные ставки на экосистему Terra. Когда LUNA рухнула за 48 часов, потеряв почти всю свою стоимость, это вызвало цепную реакцию.

Крах LUNA вызвал потрясения во всем портфеле 3AC. Залог исчез. Кредиторы выстроились в очередь с требованиями возврата. Биткойн рухнул, поскольку панические продажи ускорились. За 72 часа Three Arrows Capital перешла от управления миллиардами к полной неплатежеспособности. Су Чжу исчез из публичного пространства, оставив инвесторов в отчаянии.

Почему дом из карт рухнул

Провал Three Arrows Capital выявил три критических сбоя, которые определили весь крах:

Отсутствие управления рисками: 3AC работала без сложных защитных механизмов или лимитов по позициям. Когда рынки пошли против них, не было никакой защиты.

Экстремальное кредитное плечо: Заимствование против заимствованных позиций создавало опасную структуру. Любой спад мог вызвать цепную реакцию принудительных ликвидаций.

Отсутствие прозрачности: Кредиторы, инвесторы и контрагенты не имели ясной картины реальной экспозиции или финансового состояния 3AC.

Криптоиндустрия поняла, что эта модель работает только во время бычьих рынков. Как только ценовой импульс развернулся, структура полностью разрушилась.

Уроки для криптосообщества

Крах Three Arrows Capital стал одним из крупнейших провалов хедж-фондов в истории криптовалют. Он стер миллиарды активов инвесторов, потряс доверие к всей индустрии и выявил уязвимости, которые многие считали теоретическими.

История Су Чжу служит важным предупреждением для всех, кто работает на крипторынках: кредитное плечо увеличивает доходность во время подъема, но может уничтожить капитал во время спада. Для криптоинвесторов и трейдеров главный вывод остается неизменным — независимо от того, насколько сложной кажется ваша стратегия, неконтролируемое кредитное плечо — рецепт катастрофы.

Сегодня, когда Биткойн торгуется около $88,400, а новые проекты появляются еженедельно, уроки из краха 3AC остаются актуальными как никогда. Управление рисками, размер позиций и прозрачность — это не только требования соответствия, а механизмы выживания в волатильном классе активов.