Легенда Чарли Мангера закончилась — 99 лет жизни, оставившие инвестиционную философию и сияние личности

28 ноября 2023 года, во вторник, в калифорнийской больнице скончался Чарли Мангер, проживший 99 лет. Эта новость стала сигналом о завершении эпохи на мировых финансовых рынках. Этот человек, шедший вместе с Уорреном Баффетом на протяжении 60 лет, был не просто инвестиционным советником, а одним из архитекторов империи Berkshire Hathaway.

Баффет сказал о Мангере: «Чарли много лет убеждал меня изменить курс, но я учился медленно». Эта фраза в полной мере отражает суть их отношений.

Стратег, кардинально изменивший инвестиционную философию Баффета

Главное достижение Мангера — это кардинальное преобразование инвестиционных взглядов самого Баффета. В 1971 году он убедил Баффета приобрести известную шоколадную компанию Sees Candies Store по цене в три раза превышающую её стоимость — «высокую» цену. Тогда Баффет придерживался философии своего наставника Бенджамина Грэма — «сигарная окурка» — инвестировать в компании, находящиеся на грани банкротства, если цена достаточно низка.

Это предложение казалось прямо противоположным его философии. Однако Мангер утверждал: «Если бизнес хороший, его стоит покупать по разумной цене. Его будущие денежные потоки компенсируют добавленную премию».

История подтвердила его слова. Впоследствии Sees принесла Berkshire около 2 миллиардов долларов прибыли. Сам Баффет признался в 2015 году: «Эта сделка позволила мне перейти от поиска дешевых и посредственных компаний к приобретению отличных компаний по справедливой цене. Чарли давно советовал мне этот курс».

Интересно, что Мангер также дополнял слабые стороны Баффета. Он, разбирающийся в технологиях, убедил Баффета инвестировать крупные суммы в китайского производителя электромобилей BYD и израильский машиностроительный завод Iscar. Баффет шутил: «Чарли иногда был отвратительно неспособным человеком. Он меня останавливал», — что показывает его юмористический склад ума.

Достижения инвестора — сравнимые с Баффетом

На самом деле, Мангер был выдающимся инвестором. В 1962–1969 годах его инвестиционный партнерство принесло в среднем 24,4% годовых. Если учесть, что за тот же период индекс S&P 500 вырос всего на 5,6%, разрыв очевиден.

Также, по сравнению с годовым средним доходом Баффета в 24,3% в то время, Мангер показывал примерно такой же результат. За 14 лет до присоединения к Berkshire в качестве вице-председателя в 1975 году его портфель рос в среднем на 19,8% в год, тогда как S&P 500 — всего на 5,2%.

Первое знакомство с ними произошло в 1959 году, когда Мангер и Баффет, возвращаясь с ужина в родном Лос-Анджелесе, встретились вновь. Тогда Баффет сказал, что считает Мангера «самым умным человеком, которого он когда-либо встречал», — свидетельствовала первая жена Баффета, Сьюзан. Мангер также высоко ценил Баффета.

В 1980-х годах на фотографии, сделанной во время их поездки в Савану, штат Джорджия, видно, что эти два инвестора удивительно похожи. В их облике — хаки-штаны и голубые рубашки, голос, походка, рост, очки — всё словно отражение друг друга. За более чем 60 лет дружбы они стали по-настоящему единым целым.

Взлеты и падения — трагедии и терпение, сформировавшие их философию

Родился 1 января 1924 года в Омахе, штат Небраска. Его мать, Флоренс, — страстный читатель, привила ему жажду знаний. После изучения математики в Мичиганском университете он вступил в армейскую авиацию во время Второй мировой войны, служил метеорологом в Северной Аляске.

После войны он убедил декана поступить в Гарвардскую юридическую школу без диплома и успешно окончил её. Перед переездом в Южную Калифорнию он рассматривал возможность присоединиться к практике своего отца — врача, — но в 1962 году вместе с несколькими партнерами основал юридическую фирму, которая позже стала Мангер, Тулз и Олссон, и сейчас насчитывает около 200 юристов.

Жизнь не была безоблачной. В 1955 году его 9-летний сын Тед умер от лейкемии. Мангер говорил: «Я постепенно терял детей», — вспоминая, как бродил по улицам Пасадены. Даже спустя более 60 лет эта боль оставалась острой.

В 1978 году он потерял зрение на один глаз из-за хирургической ошибки. Он не осуждал врача, отметив, что осложнения случаются с вероятностью 5%, — что отражает его жизненную философию: всё — это вопрос вероятности и фактов. Позже он самостоятельно научился читать шрифтом Брайля и продолжал читать с достаточной остротой зрения.

Остроумие и глубокий интеллект — публичная личность

На ежегодных собраниях Berkshire всегда выступал Баффет. Когда они сидели вместе, Мангер обычно говорил хриплым голосом: «Ничего не добавлю». Но профессионалы знали: это — стратегический ход, чтобы привлечь внимание к Баффету.

На собрании 2000 года, когда его спросили о влиянии интернет-спекуляций на экономику, Баффет ответил почти 550 словами, а Мангер коротко: «Даже если смешать изюм с фекалиями, это всё равно фекалии». В зале разразился смех.

На собрании 2004 года, когда Баффет отвечал на вопрос о системе вознаграждения руководства, Мангер парировал: «Лучше бросить змею в рубашку». Эта острая шутка мгновенно выявила суть сложных управленческих вопросов.

В 2023 году, достигнув 99 лет, Мангер опубликовал статью в Wall Street Journal, в которой призвал американское правительство запретить биткоин и криптовалюты. Он заявил: «Это почти 100% — азартные контракты», — что отражает его глубокое недоверие к биткоину, которое он ранее называл «мошенничеством» и «отравляющей приманкой». Его осторожность в отношении финансовых инноваций оставалась до конца жизни.

Оратор и человек с исключительной выдержкой

На публике, как глава Berkshire, Мангер казался скромным, но на самом деле был очень разговорчивым. В личной жизни он регулярно устраивал обеды и ужины с друзьями и семьёй, а на ежегодных собраниях медиа-компании Daily Journal говорил много.

Интересно, что его привычка — делать паузы, чтобы выпить воды, и, когда кто-то начинает говорить, он, словно, сдержанно указывает пальцем, чтобы не перебивать, — свидетельство его терпения.

В 2019 году, в возрасте 95 лет, он принял двух журналистов Wall Street Journal у себя дома и почти до полуночи беседовал с ними без перерыва. Когда в 10 вечера усталые журналисты собирались уходить, Мангер часто просил их остаться. В августе 2023 года, в 99 лет, он настоятельно предложил отправиться в Миннесоту с большой семьёй — внуками и правнуками, с которыми он регулярно рыбачил десятилетия.

Глава Berkshire Питер Каффман отметил: «Мангер был в отличной форме духовно». Даже почти слепой и с трудом ходящий, он сохранял чувство юмора и духовное богатство.

Наследие мыслителя, продолжающего проповедовать инвестиционную истину

Любимые слова Мангера — «усердие» и «хладнокровие». В 2007 году он определил: «Усердие — это делать вид, что ничего не делаешь, пока не наступит время». Он показывал, что ключ к успеху — это ждать годы или десятилетия, пока не появится возможность купить по выгодной цене. Терпеливо ждать — важнейшее качество.

Что касается хладнокровия, то он говорил: «Рынок падает на 50% каждые десятилетия, и все инвесторы должны уметь это пережить». Эти слова отражают глубокое понимание тех, кто пережил кризисы.

Чарли Мангер уважал Бенджамина Франклина. Любознательность, изобретательность, интеллект — эти качества он воплощал в себе. Его здравый смысл, остроумие, откровенность и презрение к общественным нормам сделали его легендой среди инвесторов.

Когда он руководил компанией Wesco Financial, на ежегодных собраниях собирались поклонники из Китая и Индии. Антология «Poor Charlie’s Almanack», составленная Питером Каффманом, стала мировым бестселлером и передавалась из поколения в поколение инвесторов.

Он жертвовал частью богатства на Стэнфордский университет, в госпиталь Гудсамаритана в Лос-Анджелесе, участвовал в социальных проектах. Также он был любителем архитектуры, проектировал дома и здания университетов и школ.

В 2010 году, потеряв любимую жену Нэнси, Мангер не показал признаков упадка духа. Когда его спросили, кто самый благодарный человек в его жизни, он ответил: «Мой второй муж, потому что он не был хорошим человеком, и благодаря ему я смогла любить эту женщину 60 лет».

Чарли Мангер оставил не только инвестиционное наследие. Это — чертежи империи Berkshire, катализатор раскрытия потенциала Уоррена Баффета, и философия жизни — «чтение рынка с помощью усердия и хладнокровия», которая продолжит вдохновлять поколения. Его 99 лет закончились, но легенда Чарли Мангера только начинается.