2026 год — биткоин столкнется с «проклятием халвинга»? Джей Пи Морган раскрывает 10 ключевых факторов, влияющих на ситуацию

Глобальный ведущий брокерский дом Charles Schwab недавно выпустил предупреждение: в этом году движение биткоина будет окутано невидимым «проклятием» — эффектом печально известного в истории полупроходного цикла. Несмотря на явное улучшение условий ликвидности и рост рискованных активов, психологическое давление ожиданий по-прежнему трудно устранить, что может ограничить потенциал роста курса криптовалюты в этом году.

Исследовательский центр Charles Schwab по криптоактивам и стратегиям отметил, что в этом году поведение биткоина определяется взаимодействием «3 больших долгосрочных сил» и «7 краткосрочных факторов». Борьба между этими силами определит окончательное направление тренда на весь год.

Двойная динамика: противостояние долгосрочных фундаментальных факторов и краткосрочных колебаний

С долгосрочной точки зрения, три опоры, поддерживающие цену, нельзя игнорировать. Во-первых, это рост «глобальной денежной массы M2», во-вторых — дефляционные свойства самого биткоина, и, наконец, — постоянное увеличение уровня его принятия на рынке. Эти три силы создают прочную основу для стоимости биткоина.

Однако краткосрочная ситуация гораздо сложнее. Jim Ferraioli подчеркнул, что на цену влияют такие переменные, как рыночное настроение, динамика процентных ставок, сила доллара, сезонные факторы, уровень ликвидности центральных банков, движение крупных китов, а также потенциальные риски финансовой инфекции. Каждая из этих семи переменных может повлиять на недавнюю ценовую динамику. В настоящее время цена BTC составляет $89.89K, что на 15.32% ниже уровня начала года, что свидетельствует о высокой волатильности в краткосрочной перспективе.

Проклятие полупроходного цикла: повторится ли история?

Самое тревожное — это тень «проклятия полупроходного цикла». Jim Ferraioli на основе исторических данных выявил жесткое правило: после каждого полупроходного события биткоин показывает слабую динамику в третий год, и это не связано с техническими причинами, а является результатом коллективных психологических ожиданий.

Несмотря на улучшение фундаментальных показателей, множество инвесторов твердо верит в «повторяющуюся циклическую историю» полупроходных событий, и психологические ожидания сами по себе становятся невидимой силой, сдерживающей рост курса — именно это и есть «проклятие». Согласно данным с 2017 года, средний рост биткоина с минимальной точки составляет около 70%, однако Jim Ferraioli ожидает, что в этом году рост может оказаться значительно ниже исторической средней.

Перелом в настроениях: изобилие ликвидности и прорывы в политике

Однако не все так плохо. После официального завершения количественного ужесточения (QT) баланс центральных банков снова расширяется, и избыточная ликвидность станет мощной поддержкой курса. Сохраняющаяся узкая кредитная спредовая ситуация и относительно чистый рынок, а также при условии сохранения риска аппетита на фондовом рынке, криптовалюты, как «финальный рискованный актив», должны получить выгоду.

Ключевым фактором остается регулирование. Если Конгресс США успешно примет «Закон о ясности цифровых активов (Clarity Act)», это значительно ускорит вход институциональных инвесторов, что станет мощным импульсом для разрушения проклятия полупроходного цикла.

Новые отношения между BTC и фондовым рынком: время разъединения

Стоит отметить, что корреляция между биткоином и традиционными активами вновь меняется. Jim Ferraioli отметил, что в настоящее время BTC все еще находится в высокой корреляции с крупными AI-технологическими акциями, однако связь с общим индексом фондового рынка постепенно снижается — такой структурный сдвиг означает, что биткоин приобретает более независимую ценовую логику и больше не полностью зависит от волатильности фондового рынка.

В целом, судьба биткоина к 2026 году зависит от баланса между «проклятием» и «возможностями». Обилие ликвидности, прорывы в политике и институциональное принятие создают предпосылки для роста, но психологические ожидания, связанные с полупроходным циклом, и сложность краткосрочных колебаний остаются рисками, которых нельзя игнорировать. Инвесторам предстоит точно улавливать ритм этих десяти ключевых факторов в условиях переменчивого года.