Финансовое подавление роста конкурирующих монет? Эра коллективных инвестиций в биткойн уже наступила

В соответствии с последним отчетом «2025 год цифровых активов OTC» от маркет-мейкера Wintermute, рынок криптовалют переживает коренные перемены. Эпоха «биткоин ест мясо, конкурирующие монеты пьют суп», когда все участники рынка могли получать выгоду, уже прошла, уступив место новой ситуации, в которой институциональные капиталы сосредоточены в топ-активах, а ликвидность жестко контролируется.

Этот отчет, основанный на обширных данных внебиржевых сделок (OTC), раскрывает шокирующую для розничных инвесторов реальность: капиталы больше не распределены по всему рынку так широко, как раньше, а сосредоточены в биткоине, эфире и других топ-активах, что полностью подавляет возможности роста для конкурирующих монет.

Рост конкурирующих монет подавлен: с 61 дня до 19 дней

Самые наглядные данные предоставлены статистикой Wintermute: в 2025 году средний срок роста конкурирующих монет резко сократился до 19 дней. В то время как в 2024 году этот показатель составлял 61 день — за один год окно для заработка на конкурирующих монетах сократилось почти на 70%.

Сцены «резкого взлета» конкурирующих монет, привычные для розничных инвесторов, исчезают. Хотя платформы для выпуска мем-монет, децентрализованные постоянные биржи (DEX) и новые платежные протоколы продолжают иногда вызывать краткосрочные всплески, Wintermute отмечает, что такие ситуации обычно «проходят быстро и уходят также быстро», а отсутствие последующего притока капитала делает их мимолетными.

Общие наблюдения рынка показывают, что быстрое краховое завершение цикла мем-монет в начале года усугубило эту тенденцию. Когда пространство вне основных монет сжимается, розничные инвесторы сталкиваются с ростом сложности в реализации «удвоения капитала» через конкурирующие монеты.

Тайные причины подавления ликвидности: точечное закрепление институциональных капиталов

Почему возникает ситуация «победитель остается победителем, а слабый — слабым»? Анализ Wintermute указывает на ключевое изменение: каналы входа капитала на рынок изменились.

Ранее розничные и институциональные капиталы смешивались, и все виды конкурирующих монет имели шанс привлечь инвестиции. Сейчас же движущая сила рынка — это ETF и компании по резервированию цифровых активов (например, Strategy, BitMine и другие, включающие криптовалюты в свои балансовые отчеты). Эти институциональные каналы обладают высокой избирательностью — они точно закрепляют огромные объемы ликвидности в топ-активах, что мешает капиталам выходить за пределы этих активов и проникать в конкурирующие монеты.

Иными словами, изменение структуры институциональных инвестиций фактически подавляет возможность конкурирующих монет получать поддержку ликвидностью.

Это подтверждается данными аналитической компании Finery Markets. Она обнаружила, что институциональные инвесторы теперь больше ценят качество исполнения и безопасность расчетов, предпочитая перемещать капиталы в регулируемые структурированные каналы, а не «серфить» на рынке рисковых конкурирующих монет. Проще говоря, безопасность и эффективность важнее, чем рискованные спекуляции.

Эволюция стратегий институциональных инвесторов: прощание с сезонными ставками

Помимо изменения потоков капитала, заметно изменились и стратегии действий институциональных инвесторов.

Аналитика Wintermute показывает, что сейчас институциональные игроки сокращают односторонние ставки на направление рынка и все больше ориентируются на тактическое взаимодействие с новостями. Это свидетельствует о все более зрелом подходе — они постепенно отходят от сезонных мифов вроде «в октябре обязательно рост» («Uptober») и переходят к более рациональным и обоснованным стратегиям.

Исполнение сделок становится более аккуратным и систематичным: институционалы больше не полагаются на «чувства» или «горячие точки» при принятии решений, а используют данные и систематизированные методы для инвестирования.

В области деривативных финансовых инструментов эта тенденция особенно заметна. Контракты на разницу (CFD), благодаря высокой эффективности использования капитала, пользуются популярностью, а опционы постепенно превращаются из спекулятивных инструментов в основные средства для управления портфелем и получения дохода. В целом рынок склонен к более системным стратегиям и методам получения прибыли, а не к простым «односторонним ставкам на рост или падение рынка».

Перспективы 2026 года: два пути разрушения «задушивающей» ситуации с капиталами

Взгляд на текущий год показывает, что 2025-й стал годом, когда рынок криптовалют попрощался с эпохой «можно летать, просто рассказывая истории». Будущее зависит от того, сможет ли ликвидность прорвать текущий застой, вызванный институциональным доминированием.

Для изменения ситуации Wintermute предлагает два возможных сценария, но с рисками и возможностями, равными по значимости:

Сценарий 1: расширение инвестиций институционалов (более вероятный)

Институциональные инвесторы, вкладывающиеся через ETF и «купи и держи» стратегии, должны быть готовы расширить свои инвестиционные горизонты за пределы биткоина и эфира. Только так капитал сможет перераспределяться, а конкурирующие монеты — получать новую ликвидность. Для этого потребуется улучшение регуляторной среды и повышение риск-приемлемости для институционалов.

Сценарий 2: возвращение розничных инвесторов (маловероятно)

Другой возможностью является новая волна розничных инвесторов, которая принесет свежие капиталы и стимулирует массовое создание стейблкоинов. Но Wintermute признает, что вероятность этого сейчас невысока — рынок уже движется в сторону профессионализации и институционализации.

В результате, ситуация с подавлением конкурирующих монет капиталами в краткосрочной перспективе вряд ли изменится. В эпоху господства институциональных инвестиций, вопрос о том, сможет ли розничный инвестор найти точку входа, остается одним из главных для рынка криптовалют в 2026 году.