«Ликвидность» — жизненно важная составляющая криптомира: от повседневного опыта до механизмов работы DeFi

Криптовалютное сообщество часто говорит о «ликвидности», и этот термин почти стал стандартным в отраслевой терминологии. Но когда действительно нужно объяснить кому-то, что такое ликвидность, многие обнаруживают, что сами не до конца понимают. Ликвидность кажется простой, но на самом деле она связана с глубокой логикой структуры рынка, опыта торговли и стоимости активов. Давайте разберем это понятие максимально просто, чтобы понять, как оно работает в мире криптовалют и почему оно так важно для всей экосистемы.

Суть ликвидности: почему она влияет на опыт торговли

Понятие ликвидности не уникально для криптовалют — оно применимо к любым товарным рынкам. Представьте, что вы хотите купить дом, и на рынке есть два варианта.

Один — крупный жилой комплекс, где все здания похожи по конструкции, цены прозрачны и легко сопоставимы, покупатели могут быстро сравнить, а продавцы — быстро найти подходящего покупателя. Сделка происходит быстро и просто, и многие могут завершить ее, даже не выходя из дома. Другой — жилой поселок с уникальными домами, каждый из которых отличается расположением, ориентацией, состоянием, — цены на них сильно различаются, и покупателю и продавцу приходится тратить много времени на поиск друг друга и подготовку. Процесс длительный.

Очевидно, что сделки в крупном жилом комплексе проходят гораздо быстрее и проще, чем в поселке. Это — конкретное проявление разницы в ликвидности.

Такая же логика применима к рынку мобильных устройств. Быстрая перепродажа и стабильность цен у подержанных iPhone значительно превосходят рынок устаревших Android-устройств. Почему? Потому что желающих купить больше, и продавцов тоже больше, — цены легко находят свою точку равновесия, и колебания цен менее резки.

Самое простое определение ликвидности — это:

Хочешь купить — можешь купить; хочешь продать — можешь продать.

Когда ликвидность достигает достаточно высокого уровня, эффект становится еще более очевидным:

Много покупателей приходит, цена не взлетает резко; много продавцов появляется, цена не падает резко. Рынок остается относительно стабильным при большом объеме сделок.

Как спрос и предложение управляют изменениями ликвидности

На базовых уроках экономики учителя часто рисуют две пересекающиеся линии — одну для предложения, другую для спроса. Эта простая схема показывает, как цена на рынке колеблется в зависимости от спроса и предложения. Работа ликвидности в криптовалютах тоже строится по этим базовым принципам.

Допустим, на рынке есть два токена: APPLE и BANANA. Как изменение спроса и предложения повлияет на их относительную стоимость?

Когда больше людей хочет APPLE, спрос на него растет, а предложение BANANA относительно увеличивается. Согласно основам экономики, цена APPLE будет расти, а цена BANANA — падать. Этот процесс происходит в любой торговой паре, а уровень ликвидности определяет, насколько резко будут происходить эти ценовые изменения.

Высокая ликвидность в паре означает, что цена меняется плавно; низкая — даже при небольшом объеме сделок цена может резко колебаться.

Инновационный прорыв Liquidity Pool

Чтобы понять, как криптовалюты достигают высокой эффективности ликвидности, нужно познакомиться с революционной концепцией «пула ликвидности» (Liquidity Pool, LP).

Традиционные биржи полагаются на маркет-мейкеров, которые постоянно готовы покупать или продавать активы по определенной цене. В децентрализованных биржах эту роль выполняет Liquidity Pool. Любой может заблокировать равную стоимость двух токенов в смарт-контракте, создавая пул ликвидности. Другие трейдеры могут в любой момент обменять свои токены с этим пулом (Swap).

Например, в пуле APPLE-BANANA лежит 100 APPLE и 100 BANANA. Алиса может заплатить 1 BANANA, чтобы получить примерно 1 APPLE, а Боб — заплатить 1 APPLE, чтобы получить примерно 1 BANANA. Кажется, просто, но этот механизм полностью меняет способ обращения с криптоактивами.

Почему я говорю «приблизительно 1», а не точно «1»? Помимо торговых комиссий, важнее то, что каждый обмен меняет соотношение двух токенов в пуле. Когда Алиса платит BANANA, чтобы получить APPLE, в пуле уменьшается количество APPLE и увеличивается BANANA. Это напрямую повышает относительную цену APPLE и понижает BANANA. Именно так в реальном времени работают законы спроса и предложения.

Когда масштаб пула APPLE-BANANA увеличивается с 100+100 до 10 000+10 000, ликвидность значительно возрастает. Аналогичный объем сделок при большем пуле вызывает меньшие ценовые колебания, что значительно улучшает опыт торговли.

Поэтому при оценке ликвидности любой торговой пары важны два показателя:

1. Размер пула ликвидности — чем больше заблокировано капитала, тем выше ликвидность
2. Объем торгов — обычно смотрят за 24 часа и за 7 дней, чтобы понять активность рынка

Реальное демонстрирование ликвидности: от LIKE к OSMO

Вернемся из вымышленного мира с яблоками и бананами к реальному криптомиру. LikeCoin (код LIKE) — токен, созданный специально для создателей контента, а Osmosis (код OSMO) — платформа децентрализованной биржи.

Пул LIKE-OSMO — это мост между ними, позволяющий держателям обмениваться токенами в любой момент. Согласно публичным данным блокчейна, этот пул когда-то имел более 1,04 миллиона долларов ликвидности, внутри — около 520 000 долларов LIKE и 520 000 OSMO, за последние 24 часа объем торгов достиг более 30 000 долларов, за неделю — более 230 000 долларов.

Что это значит? Это означает, что создатели, получая LIKE за свою работу, могут быстро и эффективно обменять их на OSMO, а затем — на стабильную монету UST и полностью вывести в доллары. Весь процесс работает 24/7, без ожидания работы банков и посредников.

Представьте, что создатель зарабатывает LIKE на платформе, но не уверен в их реальной стоимости и боится не найти покупателя. Тогда достаточный уровень ликвидности — это своего рода страховка. Наличие и активность пула LIKE-OSMO доказывают рынку, что токен не «мертвый актив» — он может циркулировать, его можно обменять, им можно расплачиваться за товары и услуги.

Такая уверенность очень важна для развития всей экономики творчества.

Цена и последствия дефицита ликвидности и силы достаточной ликвидности

Английское слово «Liquidity» в некоторых культурах ласково называют «вода», образно сравнивая с циркуляцией денег. Данные и активы должны быть ликвидными, чтобы иметь ценность.

Отсутствие ликвидности — это как старые книги, запертые в углу библиотеки: даже если они ценны, никто их не читает, знания не передаются. Аналогично, без ликвидности активы трудно реализовать, их владельцы не могут быстро их продать, а те, кто хочет их купить, — не могут их получить. В результате страдают обе стороны: владельцы — из-за невозможности быстро распорядиться активами, а потенциальные пользователи — из-за отсутствия доступа, и ресурсы не используются максимально эффективно.

Вернемся к истории LIKE. Полностью отсутствующая ликвидность сделает владельцев LIKE в тупике: они не смогут точно оценить рыночную цену, и никто не захочет принимать LIKE в качестве оплаты, потому что не знает, смогут ли быстро его продать. Создатели могут отказаться от использования платформы из-за опасений, что не смогут быстро распорядиться токенами. Вся экосистема застрянет.

Но в реальности все наоборот. Благодаря достаточной ликвидности, прозрачной торговле, отсутствию необходимости идентификации и высокой децентрализации, все могут спокойно держать, получать и использовать LIKE. Создатели могут сосредоточиться на творчестве, зная, что их труд оценивается и может быть быстро обменян на другие активы или деньги. Это и есть истинное условие «творчество — это хлеб насущный».

Ликвидность — не только технический показатель, она отражает жизнеспособность актива. Достаточная ликвидность означает, что актив действительно принят рынком, может циркулировать в различных сценариях и в конечном итоге реализовать свою ценность.

В мире криптовалют «Будь водой, мой друг» — пусть активы текут как вода, и рынок будет процветать.