Риск торговли биткоинами возрастает: расчет опционов на сумму 28,5 млрд долларов на Deribit привлекает внимание рынка

Криптовалютный рынок деривативов недавно пережил важный момент. Самая крупная в мире биржа криптовалютных деривативов Deribit провела супер-расчетный день, в результате которого опционы на биткоин и эфир на сумму 285 млрд долларов оказались в центре внимания. Этот расчет не только проверил стрессоустойчивость рынка, но и отразил сложное настроение трейдеров по текущей ситуации.

По информации коммерческого директора Deribit Жана-Давида Пекиньо, объем истекающих контрактов превысил половину незакрытых позиций платформы на сумму более 522 млрд долларов, установив новый рекорд. Он отметил, что годовой расчет символизирует завершение целого года, а основные характеристики рынка сместились с прошлых спекулятивных циклов в сторону более системных, управляемых политикой «суперциклов».

Цена биткоина колеблется под давлением

За этот период цена биткоина проявила себя весьма драматично. После кратковременного достижения 90 000 долларов рынок не смог удержать рост и перешел к коррекции. Согласно последним данным, текущая цена биткоина колеблется около $90.29K, за 24 часа изменение составило +0.34%. Такое повторяющееся движение цены — это реальное отражение борьбы между быками и медведями на ключевых уровнях.

Ранее биткоин колебался в диапазоне от 85 000 до 90 000 долларов, что связано с осторожностью участников рынка перед предстоящим днем расчетов. После истечения контрактов эти накопленные позиции неизбежно столкнутся с ликвидацией, что в конечном итоге отразится на спотовой цене.

Риск рынка из-за структуры опционов Deribit

Самое важное для участников рынка — это ключевой показатель «максимальной боли» — цена исполнения, к которой цена актива с наибольшей вероятностью приблизится перед истечением. Согласно текущим данным, максимальная боль для биткоина находится около $96 000. Однако настоящая опасность связана с пут-опционами со страйком $85 000.

Жан-Давид Пекиньо предупреждает, что эти позиции сконцентрированы на незакрытом объеме до 1.2 млрд долларов. Если рыночное движение достигнет этой цены, эти позиции станут катализатором дальнейшего снижения цены. Это классический пример феномена «концентрации риска» в деривативном рынке — большое количество позиций сосредоточено в определенных ценовых уровнях, создавая скрытую поддержку или давление.

Двойная игра трейдеров: борьба между быками и медведями

Несмотря на очевидные риски снижения, быки не полностью отошли. На рынке все еще присутствуют стратегии покупки с ограничением в диапазоне от 100 000 до 125 000 долларов (Call Spreads), что свидетельствует о сохранении бычьих ожиданий на среднесрочную перспективу. Однако краткосрочные издержки на хеджирование значительно выросли, что отражает высокую осторожность рынка по поводу недавних волатильных движений.

Этот феномен раскрывает глубокую логику торговли биткоином: трейдеры осуществляют хеджирование по временным рамкам. Они создают защитные позиции на коротком сроке, одновременно удерживая агрессивные позиции на среднесрочную перспективу, что свидетельствует о тонком управлении рисками по разным временным масштабам.

Риск-менеджмент через стратегии переноса позиций

Особое внимание заслуживает стратегия «переключения» позиций трейдеров. Вместо того чтобы закрывать защитные позиции, они переводят свои активы с контрактов с истечением в декабре и страйками между $85 000 и $70 000 на январские опционы с страйками между $80 000 и $75 000.

Логика этого подхода такова: участники рынка уже обеспечили базовую защиту от краткосрочных рисков до конца года, но по-прежнему сохраняют высокий уровень осведомленности о возможных движениях в начале 2026 года. Другими словами, трейдеры не настроены на долгосрочный медвежий сценарий, а используют стратегию «скользящего» управления рисками — постоянно переносить рискованные позиции вперед, чтобы адаптироваться к динамике рынка.

Выводы для трейдеров биткоина

Это событие с расчетами опционов на Deribit дает несколько ключевых уроков для трейдеров биткоина:

Во-первых, крупные объемы контрактов, истекающие в определенные периоды, часто сопровождаются усиленной волатильностью, поэтому важно повышать риск-осведомленность в эти окна.

Во-вторых, точки концентрации позиций в деривативном рынке часто становятся уровнями поддержки или сопротивления, понимание которых помогает улучшить торговые решения.

В-третьих, стратегии хеджирования с учетом нескольких временных рамок показывают, что анализ только одного цикла недостаточен. Торговля биткоином требует согласованного управления рисками на краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

И, наконец, стратегия переноса позиций показывает, что рынок по-прежнему осторожен относительно начала 2026 года. Это важный ориентир для корректировки последующих торговых стратегий.

В целом, несмотря на завершение этого супер-расчета на Deribit, его отражение в структуре рынка, психологии участников и методах управления рисками сохраняет свою актуальность. Для участников рынка биткоина понимание этих глубоких логик поможет принимать более взвешенные решения в условиях высокой волатильности и переменчивости рынка.