Что такое DEX? В одной статье — все секреты работы децентрализованных бирж

В мире криптовалют существуют две совершенно разные торговые экосистемы. Одна — централизованный рынок, управляемый крупными биржами, другая — постепенно растущая децентрализованная биржа (DEX). Многие люди интересуются DEX, но при этом чувствуют себя незнакомыми с этим понятием. Так что же такое DEX? Почему он меняет будущее криптовалютной торговли? В этой статье за пять минут вы поймёте эту революционную модель торговли.

Без доверия, без разрешений: основные особенности DEX

DEX — это сокращение от Decentralized Exchange, по-русски — децентрализованная биржа. В конечном итоге, DEX — это платформа для торговли без разрешений и без доверительного управления. Это звучит сложно, но основная идея очень проста — пользователи могут торговать, не предоставляя платформе свои личные данные (KYC), не регистрируя аккаунт, а просто открыв кошелек. После завершения сделки активы сразу возвращаются в личный кошелек.

В отличие от этого, централизованные биржи требуют прохождения идентификации, установки пароля и доверия платформе в управлении своими активами. А DEX полностью передает право на торговлю и самоуправление пользователю. Эта модель на ранних этапах развития показала сильную динамику — по статистике рынка, объем торгов на DEX в какой-то момент достигал примерно 4% от объема централизованных бирж, что для новой модели является очень впечатляющим результатом.

Ордерные и пуловые модели: сравнение двух видов децентрализованных торговых моделей

DEX — это не одна единственная модель, а эволюция двух различных технических путей. Первый — ордерный DEX, использующий аукционный механизм для завершения сделок, схожий с централизованными биржами — покупатель и продавец выставляют цены, и при совпадении происходит сделка.

Ордерный DEX позволяет трейдерам размещать лимитные ордера или рыночные ордера. Лимитный ордер позволяет установить конкретную цену для покупки определенного количества токенов, а рыночный — мгновенно завершить сделку по текущей лучшей цене. Проекты вроде IDEX, EthFinex и EtherDelta используют именно такую модель. На Ethereum IDEX является представителем ордерных DEX — пользователи заходят через криптокошелек, а не по электронной почте, и после выставления лимитного ордера сделка происходит мгновенно. Такой опыт без доверия впервые показывает многим привлекательность блокчейн-трейдинга.

Однако у ордерных DEX есть одна проблема: для нормальной работы им нужна достаточная ликвидность. Когда на рынке мало трейдеров и глубина рынка низкая, ордера часто не могут быстро совпадать, что вызывает задержки в сделках. Именно это и решает вторая модель — DEX на базе пулов ликвидности.

Взлёт автоматических маркет-мейкеров: почему AMM лучше подходит для DeFi

За пулом ликвидности стоит алгоритм автоматического маркет-мейкера (AMM). Это не новшество — учёные и исследователи теории игр изучают автоматических маркет-мейкеров уже более десяти лет. Но только недавно эта концепция начала активно применяться в криптосфере.

Работа AMM кажется волшебной, но на самом деле — элегантной: традиционные биржи требуют маркет-мейкеров (профессиональных трейдеров), которые выступают противниками по обе стороны сделки для поддержания ликвидности. А AMM использует умные алгоритмы для автоматического выполнения этой функции. Конкретно, любой может внести активы в пул ликвидности, стать поставщиком ликвидности и зарабатывать на комиссиях за сделки. Алгоритм по заранее заданной математической формуле выставляет цены для покупателей, не ожидая появления контрагента — как только есть пул ликвидности, сделка может быть выполнена мгновенно.

Эта модель особенно подходит для DeFi. Почему? Потому что проекты DeFi (например, новые управляемые токены, общественные монеты и т.п.) часто страдают от недостатка трейдеров и рыночного признания, и ордерные DEX просто не могут обеспечить им глубокую ликвидность. В то время как при наличии поставщиков ликвидности AMM может создавать торговые пары для любых токенов, решая проблему ликвидности в DeFi.

Uniswap, Bancor и Curve: новаторы в области DEX

На сегодняшний день Uniswap считается лидером рынка DEX. Он первым широко внедрил модель AMM в криптоторговлю, привлекая тысячи поставщиков ликвидности. Пользователи на Uniswap предоставляют ликвидность и зарабатывают на доле комиссий от всех сделок — эта модель стимулирует обычных пользователей участвовать в развитии рынка.

Помимо Uniswap, в сфере DEX появились и другие новаторы. Bancor — пионер автоматических маркет-мейкеров, сосредоточен на повышении эффективности капитала. Balancer предложил концепцию мультиактивных пулов, позволяющих комбинировать разные токены. Curve оптимизировал обмен стабильных монет, минимизируя проскальзывание.

Эти проекты совместно продвигают развитие AMM-технологий. От Bancor до Uniswap и Curve — каждое нововведение решает конкретные задачи ликвидности: одни фокусируются на поддержке множества токенов, другие — на эффективности использования капитала, третьи — на улучшении опыта обмена стабильных монет. Модель AMM доказывает, что она может не только повышать ликвидность, как традиционные маркет-мейкеры, но и обладает преимуществами безопасности, надежности, отсутствия географических ограничений и необходимости доверительного управления.

Будущее DEX: пространство для воображения

Глубокая интеграция децентрализованных бирж с экосистемой DeFi стимулирует стремительный рост отрасли. С развитием новых решений по улучшению пользовательского опыта, снижению проскальзывания и повышению эффективности капитала, DEX станет ещё более удобной и эффективной платформой. Когда управление ликвидностью достигнет новых высот, а риски будут эффективно контролироваться, капитализация DeFi-экосистемы взлетит.

DEX — это ключевая инфраструктура DeFi. Внедряя технологии автоматических маркет-мейкеров и обеспечивая хороший пользовательский опыт, DEX постепенно вытесняет традиционные ордерные рынки. Лучший способ понять, стоит ли попробовать конкретный DEX или инвестировать в него — это лично попробовать. В эпоху стремительного развития DeFi не мешает самому погрузиться в этот мир — вы увидите, что DEX вовсе не так сложны, как кажется, и уже переопределяют суть торговли с помощью кода.