Разбор плана выпуска токенов одного из ведущих кредитных протоколов вызывает у многих некоторое волнение. В ближайшие месяцы и даже один-два года заблокированные токены, принадлежащие семени, приватным инвесторам, команде и советникам, будут поэтапно разблокированы — это неизбежная реальность.

Проблема в том, что — эти токены имеют низкую себестоимость, а текущая рыночная цена уже приносит им сотни или даже тысячи раз большее номинальное доходность. Такой огромный прибыльный объем висит над рынком, а вместе с этим и давление на продажу, что фактически держит ценник под угрозой "Магдебургского меча".

Очевидно, что рынок тоже пытается усвоить эти ожидания. Каждый раз, приближаясь к крупному окну разблокировки, паника легко вызывает волну падения. Это касается не только цены, но и более глубокого влияния на сам протокол: если цена продолжит снижаться, настроение сообщества пострадает, эффективность стимулов, основанных на токенах, ослабнет, а стоимость казны может сократиться. В результате вся экосистема теряет привлекательность.

Чтобы разорвать этот порочный круг, команда должна найти способы хеджировать неизбежный "прорыв дамбы". Есть три основных подхода: первый — повышение фундаментальных показателей, например, взрывной рост доходов протокола для поддержки цены; второй — создание мощных механизмов дефляции, например, выкуп и сжигание токенов для поглощения давления на продажу; третий — разработка инновационных схем блокировки с поощрением, чтобы держатели имели мотивацию оставаться.

Если эти меры не будут приняты, экономика токенов легко может попасть в порочный цикл — падение вызывает панику, паника вызывает дополнительные продажи, что снова снижает цену. Для любого проекта это смертельно.