2026 год — циклическая ловушка, которую инвесторы не могут игнорировать: среднесрочные выборы и кризис S&P 500

Оптимизм на Уолл-стрит может упускать из виду что-то важное

2026 год кажется полным возможностей, аналитики Уолл-стрит в целом позитивно настроены по поводу перспектив американского рынка акций. Но исследование Bank of America показывает, что такой оптимизм может скрывать широко распространённую ловушку — второй год президентского срока (совпадающий с промежуточными выборами) традиционно негативно влияет на рисковые активы. Иными словами, ожидания плавного роста в 2026 году могут недооценивать серьёзность этого циклического вызова.

Исторические данные выявляют эффект промежуточных выборов

С 1871 года средний рост S&P 500 во второй год президентства составляет всего 3.26%, что менее половины среднего роста в 6.43% в другие годы. Вероятность закрытия с ростом также заметно снижается: в годы промежуточных выборов вероятность роста составляет 58%, а в типичные годы — 65%.

Более того, эта слабость не сокращается со временем. Начиная с 1940 года, средняя доходность во второй год составляет 4.22%, тогда как в другие годы — до 8.85%. С 1970 года эта разница усилилась: средняя доходность в годы промежуточных выборов — всего 0.58%, а в другие годы — до 9.25%. Это свидетельствует о том, что эффект ловушки в годы промежуточных выборов фактически усиливается, а не ослабевает.

Сезонные колебания внутри года: слабое начало — сильное завершение

Главный стратег по техническому анализу Bank of America Paul Ciana отмечает явную сезонную дифференциацию внутри года: январь и июнь обычно слабые, а март показывает поддержку. В частности, с 1970 года в годы промежуточных выборов январь в среднем падает на -1.77%, что значительно ниже исторной нормы; июнь обычно падает почти на -2%, что также явно слабее.

Эта модель иногда продолжается в середине года, но к концу года происходит разворот.

Сильное восстановление в 4-м квартале: эффект “Рождественского ралли”

В годы промежуточных выборов 4-й квартал показывает заметную устойчивость. С 1940 года вероятность роста S&P 500 в 4-м квартале в годы промежуточных выборов достигает 86%, а средний рост — 6.6%. Это значительно выше, чем в другие годы, где средний рост за 4-й квартал составляет 3.9%, а вероятность роста — ниже.

Особенно сильны показатели в октябре и ноябре, когда в более чем 70% годов промежуточных выборов наблюдается положительная доходность — один из самых высоких показателей для месяцев президентского цикла. Формируется уникальная торговая модель: слабое начало — сильное завершение.

Исключение 2018 года: исторические закономерности не являются железными

Не все годы промежуточных выборов следуют исторической схеме. В 2018 году, когда S&P 500 (отслеживаемый через Vanguard S&P 500 ETF (NYSE: VOO)) вырос в середине года, в 4-м квартале он рухнул более чем на 13%, а за год завершил с убытком -6.2%. Ожидаемый рождественский отскок не состоялся, на рынке доминировали опасения по поводу политики ФРС и торговых напряжений.

Как инвесторам подготовиться к 2026 году

Если опираться на историю, инвесторам стоит быть готовыми к усиленной волатильности и ограниченной доходности в большинстве случаев 2026 года, пока не наступит конец года, когда ситуация может улучшиться. Стоит отметить, что исследование Bank of America также показывает, что золото показывает отличные результаты в нестабильные годы промежуточных выборов. С 1970 года средний рост золота в такие годы составляет 15.1%, что превышает его долгосрочный средний годовой рост.

В первый квартал в годы промежуточных выборов вероятность положительной доходности достигает 86%, затем в мае — июне обычно происходит коррекция, но перед концом года активность восстанавливается. Для портфеля важно заранее планировать стратегии против возможных циклических ловушек.