Ведущие криптопроекты, трансформирующие токенизацию реальных активов в 2024 году

Область блокчейна переживает заметный сдвиг: криптотокенизация меняет способы взаимодействия инвесторов с традиционными финансовыми активами. Эта эволюция представляет собой фундаментальную перестройку инвестиционной экосистемы, при которой цифровые представления физических активов приобретают беспрецедентную популярность.

Рост и масштаб рынков RWA

С своих экспериментальных корней в начале 2010-х годов через цветные монеты на Bitcoin, токенизация активов значительно развилась. Запуск сети Ethereum в 2015 году заложил технологическую основу, которая превратила концепцию токенизации в реальность. К марту 2024 года глобальный рынок криптовалют, ориентированных на RWA, достиг совокупной оценки в 8,4 миллиарда долларов, что свидетельствует о значительном интересе со стороны институтов к этой новой сфере.

Ключевым моментом стало появление BlackRock на рынке управления активами в блокчейне. Фонд BUIDL компании — позиционируемый как USD Institutional Digital Liquidity Fund на Ethereum — в корне подтвердил тезис о важности RWA. Этот продукт обеспечивает ежедневное начисление дивидендов прямо на кошельки инвесторов, одновременно сохраняя экспозицию к инструментам казначейства США и соглашениям о выкупе. Инициатива BUIDL демонстрирует, как крупнейшие игроки традиционных финансов теперь рассматривают инфраструктуру блокчейна не как экспериментальную технологию, а как необходимую инфраструктуру для управления богатством следующего поколения.

Поддерживающие экосистемные участники, такие как Anchorage Digital Bank NA, BitGo, Coinbase и Fireblocks, совместно создали инфраструктурный слой, делающий возможной эту трансформацию.

Почему физические активы нуждаются в блокчейне: инвестиционный кейс

Криптотокенизация устраняет искусственный дефицит, который долгое время ограничивал доступ к инвестициям. На это влияют несколько механизмов:

Фракционная собственность в масштабе — Традиционные активы часто требуют значительных капиталовложений. Токенизация делит эти активы на делимые единицы, позволяя розничным инвесторам участвовать в классах активов, ранее доступных только институционалам. Портфель коммерческой недвижимости стоимостью $50 миллион становится доступен инвесторам с возможностью вложить всего $1,000.

Ликвидность там, где она ранее застревала — Недвижимость, предметы искусства и ценные бумаги с частным кредитованием страдают от ограниченной ликвидности, присущей их природе. Рынки на базе блокчейна работают круглосуточно, устраняя трения традиционных процессов передачи, которые раньше требовали недель для завершения.

Границы капитала исчезают — Географический арбитраж исчезает, когда активы торгуются на глобальных блокчейн-сетях. Инвесторы в Сингапуре получают доступ к токенизации казначейских облигаций США на тех же условиях, что и в Нью-Йорке.

DeFi как конструктор финансовых Lego — Токенизированные активы становятся составными. Токен казначейских облигаций США может служить залогом для кредитов, оборачиваться в стратегии доходности или торговаться на бессрочных рынках — всё это за считанные часы, а не за дни, как при традиционной инфраструктуре расчетов.

Проекты, ведущие эту трансформацию

Ondo Finance: специализация на токенизации казначейских облигаций

Ondo Finance занимает узкую нишу в сфере RWA — она создала специализированную инфраструктуру специально для токенизации казначейских облигаций США. Платформа OUSG — первый в мире институциональный токенизированный продукт казначейских облигаций.

Протокол кредитования Flux Finance демонстрирует практическую пользу: он принимает OUSG в качестве залога, создавая самоподдерживающуюся экосистему, в которой токенизированные активы генерируют экономическую активность внутри on-chain финансов. Токены управления ONDO позволяют сообществу участвовать в решениях по развитию протокола.

Значительным событием 2024 года стало решение Ondo перевести $95 миллион активов казначейства в фонд BlackRock BUIDL. Этот институциональный шаг показывает важное: устоявшиеся криптопротоколы теперь рассматривают инфраструктуру традиционных финансов, включая предложения (BlackRock), как совместимые строительные блоки, а не конкурирующие системы. Повышенная полезность OUSG в широкой криптоэкосистеме дает держателям возможность извлечь выгоду из расширяющихся сценариев использования.

Mantra: создание инфраструктуры соответствия для Азиатско-Тихоокеанского региона

Mantra (OM) представляет иной подход — вместо токенизации конкретных активов он строит базовую инфраструктуру, позволяющую другим создавать рынки RWA.

Текущие данные — OM Token:

• Цена: $0.08
• Изменение за 24ч: +0.96%
• Рыночная капитализация: $90.68М
• Объем торгов: $464.70К

После раунда финансирования на $11 миллион, проведенного Shorooq Partners в 2023 году, Mantra позиционирует себя как регулируемую базовую платформу для развития RWA. Платформа делает акцент на рынках Ближнего Востока и Азии — регионах с крупными капиталами, но с ограниченным доступом к инфраструктуре блокчейна.

OM токен выступает одновременно как механизм управления и актив для стекинга — держатели, вкладывающие капитал в сеть, получают пассивный доход и участвуют в голосовании по параметрам протокола. Такой двойной токеномика создает баланс интересов между разработчиками протокола и инвесторами.

Polymesh: инфраструктура для ценных бумаг

Polymesh (POLYX) — это инфраструктурный проект, созданный исключительно для рынка токенизации ценных бумаг.

Текущие данные — POLYX:

• Цена: $0.06
• Изменение за 24ч: -1.00%
• Рыночная капитализация: $71.87М
• Объем торгов: $126.84К

Платформа выделяется тем, что встроила соответствие нормативам, управление, идентификацию и финализацию расчетов в свою архитектуру, а не добавляла эти функции поверх универсальной блокчейн-системы. Такой дизайн уровня институциональных стандартов признает реальность: без учета регуляторных требований токенизация ценных бумаг не может быть успешной с самого начала.

Модель асимптотической токеномики POLYX создает контролируемый дефицит. Объем приближается к фиксированному потолку, но никогда его не достигает, поскольку новые токены создаются по алгоритмическим правилам. Это предотвращает как runaway-инфляцию, так и преждевременное исчерпание предложения, поддерживая долгосрочную мотивацию сети.

OriginTrail: графы знаний и физические активы

OriginTrail (TRAC) решает часто упускаемую из виду задачу — проверяемую целостность данных по всей цепочке поставок.

Текущие данные — TRAC:

• Цена: $0.43
• Изменение за 24ч: -0.61%
• Рыночная капитализация: $194.12М
• Объем торгов: $39.97К

Технология децентрализованных графов знаний проекта создает цифровые представления информации о цепочках поставок, готовые к использованию ИИ. Это особенно ценно для активов, где важна происхождение: предметы роскоши, фармацевтика, конфликтные минералы и сельскохозяйственная продукция. Токенизация этих активов с криптографическим подтверждением их происхождения и перемещения позволяет инвесторам проверять подлинность и владение одновременно.

Мультицепочечное развертывание TRAC обеспечивает работу в различных блокчейн-экосистемах, предотвращая блокировку инфраструктуры и сохраняя кросс-чейн совместимость.

Pendle: разделение доходности и основного капитала

Pendle (PENDLE) разработал сложный финансовый механизм — разложение доходных активов на торгуемые компоненты.

Текущие данные — PENDLE:

• Цена: $2.16
• Изменение за 24ч: -1.54%
• Рыночная капитализация: $365.39М
• Объем торгов: $271.53К

Разделяя Principal Tokens (PT) и Yield Tokens (YT), Pendle позволяет реализовать хеджирование, спекуляции и стратегии оптимизации доходности, ранее невозможные в on-chain рынках. Инвестор, владеющий токенизацией казначейских облигаций США, может продать будущий доход для получения немедленной ликвидности, сохраняя владение основным капиталом. Другой участник делает ставку на рост ставок, приобретая дисконтированные токены доходности.

Недавнее расширение поддержки RWA — включая залоговые активы Flux Finance fUSDC и MakerDAO — превращает Pendle из чистого DeFi-протокола в мост, соединяющий традиционные и децентрализованные финансы. Это привлекает крупные институциональные инвестиции, ищущие инструменты управления доходностью.

TokenFi: демократизация токенизации активов

TokenFi (TOKEN) придерживается противоположного подхода — вместо специализации на соблюдении нормативов он делает акцент на доступности и простоте использования.

Текущие данные — TOKEN:

• Цена: $0.01
• Изменение за 24ч: -9.23%
• Рыночная капитализация: $19.44М
• Объем торгов: $1.01М

Платформа ориентирована на рынок RWA объемом в $16 триллион к 2030 году, устраняя технические барьеры. Ее Token Launcher позволяет неподготовленным пользователям создавать токены ERC-20 и BEP20 без программирования. Инструменты генеративного ИИ упрощают создание NFT, а протоколы для взаимодействия с институциональными участниками обеспечивают более глубокую ликвидность, чем у самостоятельных эмитентов.

TOKEN выступает в роли утилитарного слоя: пользователи платят TOKEN’ом за доступ к функциям платформы, что создает прямую связь между ростом платформы и полезностью токена.

Поддерживающая инфраструктура: Securitize и другие

Securitize зарекомендовала себя как основа соответствия для токенизации ценных бумаг с 2017 года. К 2022 году, всего через три года после запуска, ее маркетплейс входил в топ-10 агентств по передаче акций в США по объему активности, обслуживая более 1,2 миллиона счетов и 3 000 институциональных клиентов. Стратегические инвестиции BlackRock и участие на уровне совета директоров усиливают признание Securitize в традиционных финансах.

Untangled Finance, собравшая $13.5 миллиона в октябре 2023 года, сосредоточена на токенизации частных кредитов. Ее развертывание в сети Celo ориентировано на развивающиеся экономики, где традиционные кредитные рынки остаются недоиспользованными.

Swarm Markets (SMT), с TVL в $5.4 миллиона по состоянию на март 2024 года, делает акцент на мосте между TradFi и DeFi через строгие нормативные стандарты. В июле 2023 года партнерство с Mattereum создало комплексные решения для ончейн-ценных бумаг.

MakerDAO: классика DeFi и RWAs

MakerDAO (MKR) — один из старейших протоколов Ethereum, демонстрирующий, как устоявшиеся системы DeFi интегрируют реальные активы. К марту 2024 года RWAs составляли чуть менее 30% балансового отчета MakerDAO — около $2.06 миллиарда из $6.6 миллиарда общего заблокированного объема.

Эта структура отражает приток институционального капитала. Заемщики токенизируют казначейские инструменты, используют полученный стейблкоин DAI в DeFi и сохраняют экспозицию к казначейским активам — фактически используя блокчейн как слой расчетов и композиции, а не замену традиционным финансам.

Индикаторы зрелости рынка

Несколько признаков свидетельствуют о том, что токенизация RWA перешла из экспериментальной стадии в базовую:

Регуляторная среда становится ясной. В нескольких юрисдикциях уже есть нормативные рамки, определяющие, как должны работать цифровые ценные бумаги, устраняя правовую неопределенность. Институциональное принятие ускоряется, когда регулирование дает ясность, а не двусмысленность.

Ликвидность рынка продолжает расти. Активы, требовавшие ранее месяцев для завершения сделки, теперь передаются за считанные минуты, создавая реальные экономические преимущества для токенизированных версий по сравнению с традиционными.

Инновации в DeFi включают компоненты RWA как стандартную функцию. Протоколы уже не спорят о поддержке токенизированных реальных активов — они обсуждают, какие реализации лучше всего подходят их пользователям.

Итог: ускорение слияния

Обсуждаемые проекты представляют не конкурирующие видения, а взаимодополняющие слои новой финансовой инфраструктуры. Некоторые ориентированы на соблюдение нормативов и обслуживание институционалов, другие — на доступность и простоту использования, третьи — на создание специализированных рынков для конкретных классов активов.

Совокупный эффект превращает криптотокенизацию из спекулятивного эксперимента в практический финансовый инструмент. По мере закрепления нормативных рамок, углубления институционального участия и улучшения пользовательского опыта текущий рынок RWA в $8.4 миллиарда, вероятно, значительно расширится. Инвестиционный ландшафт кардинально меняется благодаря проектам, делающим криптотокенизацию стандартным способом доступа к традиционно неликвидным активам по всему миру.