Почему безопасность цепочки поставок сурьмы меняет стратегию добычи в Северной Америке

Глобальный спрос на сурьму продолжает ускоряться, стимулируемый производством полупроводников и расширением инфраструктуры искусственного интеллекта. Этот сдвиг выявил критическую уязвимость в цепочке поставок Северной Америки — и создал маловероятную возможность для инвесторов, отслеживающих динамику товарных рынков.

Геополитическое давление

Сурьма занимает своеобразное положение на мировых рынках ресурсов. Китай и Россия совместно контролируют более 60% мировых запасов сурьмяных руд, и Пекин неоднократно угрожал использовать это преимущество в военных целях. В конечном итоге было избегнуто полного запрета на экспорт после международного давления, однако остаются в силе ограничительные квоты, которые могут быть ужесточены. Эта геополитическая неопределенность превратила сурьму из малоизвестного промышленного материала в стратегический приоритет для американских оборонных агентств и технологических компаний одновременно.

Риски конкретны. Производство полупроводников зависит от сурьмы для критически важных приложений, что делает ее основой для инфраструктуры искусственного интеллекта, которая сейчас строится по всей Северной Америке. Ни государственные закупочные команды, ни компании, работающие в области ИИ, не могут позволить себе длительные задержки в получении этого материала от зарубежных поставщиков, зависящих от решений китайской политики.

Внутренний узкий горлышко превращается в рыночную возможность

U.S. Antimony стала единственным отечественным производителем сурьмы в Северной Америке, управляя единственным полностью интегрированным рудником и плавильным комплексом по добыче и переработке сурьмы в регионе. Эта монопольная позиция не была задумана специально — международные конкуренты, такие как Perpetua Resources, остаются за годы до начала значимого коммерческого производства. Несовпадение сроков между текущим спросом и поставками создало необычное окно, в котором одна компания контролирует ценовую политику.

Финансовая динамика отражает это преимущество. Компания прогнозирует доходы за 2025 год в диапазоне $40 миллионов и $43 миллионов, что соответствует росту на 182% по сравнению с предыдущим годом за первые три квартала. Руководство прогнозирует ускорение до $125 миллионов в 2026 году, что потребует последовательного увеличения доходов примерно в три раза для достижения этой цели. Как заявил в недавних отчетах главный горный инженер U.S. Antimony Джо Бардвич: «В то время как большинство наших конкурентов обсуждают будущие сроки производства, измеряемые в годах, мы уже поставляем готовую сурьму клиентам сегодня.»

Правительственные закупки и капитальные обязательства

Федеральное признание кризиса поставок привело к прямой финансовой поддержке. Пентагон заключил контракт с U.S. Antimony на сумму $245 миллионов для пополнения Национального стратегического запаса, а также получил дополнительный заказ на поставку на сумму $10 миллионов от Министерства обороны. Это не спекулятивные обязательства — это закрепленная правительственная покупательная способность для материала, признанного важным для национальной безопасности.

Каждое усиление контроля экспорта со стороны Китая вызывает рост спотовых цен на сурьму, что напрямую выгодно производителям с доступными запасами. В настоящее время компания управляет плавильными мощностями в Монтана и Мексике, а также претендует на расширение добычи в Аляске и в бассейне Садбери в Онтарио. Помимо сурьмы, U.S. Antimony управляет также операциями по добыче цеолита в Айдахо — важного минерала для ядерной очистки, который может стать ценным, если технологические компании ускорят внедрение ядерной энергетики для поддержки инфраструктуры ИИ.

Динамика акций и рыночная позиция

Акции U.S. Antimony (NYSEMKT: UAMY) демонстрируют значительную волатильность, увеличившись примерно на 900% за пять лет и на 190% только в 2025 году. Текущая рыночная капитализация примерно $730 миллионов отражает раннюю стадию позиционирования, хотя инвесторам следует учитывать возможные колебания цен, поскольку рынок переоценивает растущий спрос на сурьму в оценки компаний. Волатильность акций требует уверенности в фундаментальных факторах спроса и предложения перед открытием позиций.

Конкурентные преимущества компании выходят за рамки простого ограничения поставок. Будучи единственным одобренным DOD полностью интегрированным производителем сурьмы в Северной Америке, U.S. Antimony занимает защищенную регулятором территорию, которую новым конкурентам нелегко воспроизвести за годы строительства предприятий. Эта позиция сочетает потенциал роста цен на товар с гарантией доходов по контрактам с государственными заказчиками.