Качественные компании, разумные цены, но все никак не начинают показывать рост. Реальная экономика сейчас действительно переживает трудные времена, даже такие традиционные потребительские товары, как сигареты Zhonghua, сталкиваются с проблемами сбыта, что говорит о сильном охлаждении рынка.

Взгляните на старый блокнот 2014 года: после того большого роста на фондовом рынке, в 2016 году цены на недвижимость начали стремительно расти. Каждое завершение холодной зимы обычно сопровождается отскоком, и этот закон, кажется, еще действует. Но проблема в том, что за этим ростом в те годы стоял демографический фактор, который сейчас уже исчез. Поэтому надеяться на очередной национальный рост — практически невозможно.

Помните те годы строительного бума, когда сектор белого алкоголя рос стремительно? Но хорошие времена давно прошли. Такие ведущие бренды, как Мацзай, сейчас изменили свою роль — из активов для атаки они постепенно превратились в защитные активы, больше выступая в роли якоря в портфеле, а не как основной источник дохода.