#稳定币 Ознакомившись с протоколами заседания центрального банка, вспомнилась вся траектория развития стейблкоинов за последнее десятилетие.

Я до сих пор помню холодную зиму 2014 года, когда всем срочно нужен был якорь для борьбы с волатильностью, и тогда появилась самая ранняя концепция стейблкоинов. В то время мы рассматривали рождение USDT, что, честно говоря, было спорным, но решило проблему ликвидности и стало «необходимостью» на рынке. Позже появлялись алгоритмические стейблкоины и обеспеченные стейблкоины один за другим, и каждый раз кто-то утверждал, что «на этот раз всё иначе», но большинство из них были затмены циклическим шоком.

На этот раз центральный банк явно предложил умеренную политику смягчения, способствовал интернационализации юаня и постепенно развивал цифровой юань, который фактически переопределяет экологическую логику стейблкоинов. Не набор USDT варварски растёт среди народа, а цифровая валютная система, поддерживаемая суверенным кредитом. Я пережил пузырь на ICO в 2017 году, очистку медвежьего рынка в 2018 году и регуляторную бурю в 2021-м, и каждый раз я задумывался об одном и том же вопросе: каков конечный паттерн стейблкоинов.

Теперь, похоже, появляется ответ. Когда центральный банк осваивает инструменты монетарной политики и строит трансграничную платежную систему, пространство для частных стейблкоинов сжимается. Это не кризис, а проявление экологической зрелости. Исторически любой инновационный финансовый продукт, не связанный с суверенными валютами, в долгосрочной перспективе не продвинется далеко.

В этом цикле реальная возможность может заключаться не в инновациях самого стейблкоина, а в том, как связаться с экосистемой цифрового юаня и найти место в трансграничных платежах. К такому выводу я пришёл после более десяти лет наблюдения за развитием проекта.