Черный лебедь внезапно прилетел из Азии. Пока все следили за каждым движением Федеральной резервной системы, японский центральный банк опередил — объявил о повышении ставки на 25 базисных пунктов, и ставка сразу же поднялась до 0,75 %, что является новым максимумом за последние 30 лет.

Это кажется небольшим шагом, но волны, которые он вызвал, могут потрясти весь мировой финансовый рынок. Почему? Потому что за последние 20 лет иена практически стала самым дешевым инструментом финансирования в мире. Более 1,2 триллиона долларов арбитражных средств заимствовали в иене и вложили в различные активы по всему миру. Эти арбитражные операции поддерживали значительную часть глобальной ликвидности.

Теперь, когда Япония повысила ставку, правила игры изменились. Заимствующие в иене деньги начинают возвращаться, и глобальная дешевая ликвидность истощается. По логике, это должно было бы вызвать значительный удар по рынкам. Но реакция оказалась несколько неожиданной — американский рынок акций растет, рынки Азиатско-Тихоокеанского региона показывают смешанную динамику, а китайский рынок стабильно держится около 3900 пунктов. Криптовалютный рынок также остается в боковом движении, без резкого падения.

Почему рынки А股 и криптовалюты не испугались повышения ставки в Японии? Причина довольно прагматична. Во-первых, доля иностранных инвестиций в А股 относительно невелика, а внутренний поток капитала определяет направление рынка. Во-вторых, укрепление иены на самом деле выгодно китайским компаниям — увеличивается конкурентоспособность экспорта автозапчастей, солнечных панелей и других товаров. В-третьих, в таких ключевых сферах, как полупроводники, ускоряется замещение импортных технологий отечественными.

Но говорить, что рисков совсем нет, — значит обманывать себя. Рынок уже долгое время находится в боковой консолидации, не может пробить важные уровни поддержки. Со временем эта нерешительность станет все более опасной. Опыт показывает, что даже если в конечном итоге произойдет прорыв вверх, перед этим обязательно будет волна коррекции для поиска дна.

С технической точки зрения, текущая ситуация — типичная стадия накопления на высоких уровнях. Сужение ликвидности усилит эту неопределенность. Рынок криптовалют особенно чувствителен к изменениям глобальной ликвидности, и переоснащение капитала после повышения ставки в Японии, скорее всего, проявится в заметных рыночных движениях в ближайшие недели.

Биткоин и основные альткоины пока ждут сигнала о прорыве направления. Изменения макроэкономической ситуации, цепная реакция укрепления иены и неопределенность в политике глобальных центробанков — все это ключевые переменные, влияющие на рынок. Следить за движением иены может быть даже более информативно, чем просто наблюдать за ФРС, чтобы понять истинное направление крипторынка в будущем.