Гегемония доллара ослабевает. Самый интуитивный сигнал уже перед вами: золото преодолело отметку в $4,500, вырос более чем на 70% в прошлом году, а серебро взлетело до максимума $79, с самым высоким ростом с начала года почти на 170%. Логика этого не сложна — центральные банки накапливают золото по редкой в истории ставке, доля долларовых резервов упала примерно до 57%, и по всему миру начинается волна «дедолларизации».

Это не просто простое изменение распределения активов, а глубокая реконструкция денежного порядка. Консенсус аналитиков таков, что эпоха многополярности оценивается рынком заранее. Исследовательская команда Goldman Sachs установила целевую цену на золото в $4,900, и если ФРС начнёт цикл снижения ставок в 2026 году, а геополитические конфликты ещё больше обострятся, цены на драгоценные металлы всё ещё имеют новые возможности для роста, а серебро может даже вырасти примерно на 35%.

Интересно, что биткоин, похоже, немного отстает в этой волне рынка. С исторического максимума в $126,000 до примерно $90,000, фонды явно склоняются в сторону драгоценных металлов. Это поднимает давний вопрос: является ли Bitcoin цифровым золотом или рискованным активом? Различие в позиционировании между двумя тождествами определяет их совершенно разные результаты в макрофлуктуациях.

Однако некоторые отметили, что пока макроликвидность показывает признаки улучшения, у Биткоина ещё есть возможность возобновиться. Ключ зависит от того, как будут интерпретироваться четыре переменные в ближайшие годы: продолжит ли ФРС смягчать политику, как будет развиваться индекс доллара США, накаляются ли геополитические риски или ослабнут, а также тенденция выбора капитала на крипторынке. Что произойдёт с этими переменными в 2026 году — цена уже даёт ответ действиями.