В 2025 году рынок драгоценных металлов переживёт переворот, о котором никто не может представить — серебро во имя «золота бедных» исчерпалось на безумном рынке.

Международная цена серебра преодолела 79 долларов за унцию, с годовым ростом почти на 150%, оставив позади 71% рост золота; Не желая уступать, основной контракт на внутренние фьючерсы на серебро в Шанхае стремительно достиг 19 204 юаней/кг — рекордного уровня. Самый резкий рост за один день напрямую превысил 8%, а совокупный рост за год превысил 130%. Это уже не обычный рост, это эпический рынок.

Почему это так безумно? Говоря прямо, дисбаланс между спросом и предложением достиг структурного уровня. Только фотоэлектрическая индустрия поглотила 55% промышленного серебра, а в сочетании с взрывным спросом в развивающихся сферах, таких как серверы с ИИ и новые энергетические автомобили, кривая спроса на серебро почти вертикально растёт. А как насчёт предложения? Минеральное серебро растёт всего на 2%–3% в год, и мировой рынок уже пять лет подряд не доступен. Потребление запасов происходит быстрее — запасы Лондонской ассоциации рынка слитков упали до минимума за десятилетие, а запасы внутренних фьючерсов приближаются к черте предупреждения, что напрямую взорвало рынок шорт-сжима.

Макроуровень ещё более насыщен. Рост ожиданий по поводу снижения процентных ставок ФРС, геополитического спроса на безопасные гавани и волны покупок золота центральными банками накладываются друг на друга, обеспечивая сильную поддержку ценам на серебро. Лучшее в серебре то, что оно обладает как финансовыми характеристиками, так и промышленными продуктами, а его ценовая эластичность значительно выше, чем у золота, поэтому средства естественным образом стекаются к нему.

Волны стремительного роста цен на серебро распространились на всю промышленную цепочку. Чистая прибыль серебродобывающих предприятий по переработке серебра значительно выросла, принеся значительный доход; Цена на серебряные украшения на нижнем уровне удвоилась, а цена прошлого года уже была шуткой; Фотоэлектрическая промышленность ужасна, давление на стоимость огромно, серебряная паста стала самым дорогим единичным сырьём для модулей, и компаниям сложно либо повышать цены, либо продвигать технологии меньшего количества серебра. Риски также нарастают на фоне бума, и вопрос, сможет ли рынок быть устойчивым, остаётся вопросом.