Нужно сначала прояснить позицию: я никогда не верю в рекламные уловки с "реальной доходностью". В этой сфере слишком много проектов, которые маскируют инфляцию токенов золотой и серебряной бумагой, превращая это в большую историю, а когда рынок охлаждается, все становится очевидным.

Недавно я снова посмотрел Falcon Finance, главным образом потому, что он не хвастается какими-то астрономическими цифрами, а наоборот задел за живое — самый важный и скрываемый всеми момент: кто на самом деле платит за ваши заработки?

DeFi-экосистема не боится колебаний рынка и технических сложностей, самое страшное — это когда никто не может назвать источник дохода. Многие проекты делают свою логику работы яркой и запутанной, говорят о "нейтральных стратегиях" и "мультиактивных портфелях", но когда задаешь вопрос, кто в конце концов платит, ответы зачастую уклончивы: у нас есть профессиональная команда, стратегии очень разнообразные...

Я слышал такие объяснения не раз. Когда наступает медвежий рынок, все активы падают, и арбитражные возможности исчезают — тогда ты начинаешь реально задаваться вопросом: откуда эти деньги? Кто их покрывает? Вся ваша схема — это просто ловля прибыли на движении рынка?

Falcon делает что-то вроде "разбора" доходности. Его sUSDf — это не просто набор APY, а попытка объяснить источник дохода — например, ставки по займам, базовые спреды — конкретные, проверяемые рыночные явления. И при этом он заявляет, что 100% дохода распределяется пользователям, без всяких пулов и смешанных фондов.

В конечном итоге, я считаю, что его преимущество не в "создании дохода", а в "раскрытии источника дохода". Может звучать не так эффектно, но если подумать с другой стороны — что ценят крупные инвесторы? Не размер цифр, а ясность логики. Если ты можешь четко объяснить, откуда идет доход, — это и есть настоящее конкурентное преимущество.