Помнишь ощущение, когда тебя заставляли ликвидировать? Ипотека ETH для заимствования стейблкоинов, как только цена валюты падает, позиция исчезает.

Но подумайте по-другому: если вы можете одновременно держать BTC и получать ликвидность стейблкоинов, вам не нужно беспокоиться о ликвидации — это звучит как фантазия, но существуют протоколы, которые это делают.

**Ключевые изменения: от «заимствования» к «обмену»

Как играть в традиционном режиме: вы блокируете $150 в ETH и обмениваете их на $100 в стейблкоинах. Сделка по сути представляет собой долговые отношения, где приходится платить проценты и рисковать ликвидацией, когда цена валюты падает. Противниками друг друга являются рыночные волатильности и линии ликвидации.

Какова новая идея: вы вносите $150 в BTC, а протокол чеканит $100 в USDf стейблкоинах. Но это не заимствование — точнее, трансформация форм активов. Нет долгов, нет процентов и нет ножа ликвидации над головой. А как насчёт оставшихся 50 долларов? Протокол работает в фонавом режиме с помощью стратегий хеджирования (например, дельта-нейтральных операций). Вы просто одолжите актив протоколу для лучшей ликвидности и используете его, когда захотите.

**Кто несёт риск

Вот в чём фундаментальное различие.

В других протоколах риск ложится на пользователя; Здесь риск несёт система хеджирования протокола. Качество вашего сна больше не зависит от колебаний рынка, а зависит от уровня контроля рисков в протоколе.

**Существует несколько механизмов дохода

По сравнению со стейблкоин-решениями, которые поглощают только проценты финансирования, этот тип протокола предлагает более разнообразные источники дохода. Протоколы приносят прибыль не только на самой операции хеджирования, но и создают ценность через другие стратегические уровни — как именно это работает, зависит от дизайна каждой компании. Это означает, что когда рынок находится в нестабильной ситуации или ставка финансирования исчезает, система всё ещё может работать.