Банк Японии, председатель Уэда Кадзуо, недавно в выступлении перед Объединением деловых кругов дал ясный сигнал — в следующем году ожидается продолжение повышения ставок. Это не просто корректировка политики, а официальное объявление о завершении тридцатилетней эпохи отрицательных процентных ставок.

Его заявление было очень прямым: цены уже растут, за ними следуют рост заработных плат, реальные ставки находятся на исторически низком уровне, и продолжение сверхмягкой политики уже невозможно оправдать. Как последний крупный центральный банк в мире, придерживающийся нулевой ставки, Япония делает этот разворот и посылает очень важный сигнал.

Что конкретно означает это изменение? Во-первых, оно ознаменовывает конец эпохи. Глобальный финансовый порядок, движимый чрезвычайно низкими затратами на финансирование, постепенно распадается. Во-вторых, Уэда ясно намекает, что повышение ставок — это не разовая мера, а начало предсказуемого и продолжительного цикла ужесточения. В-третьих, по мере того как Банк Японии постепенно повышает стоимость финансирования, крупные спекулятивные операции, основанные на низкой стоимости иены (финансирование в иенах для покупки высокодоходных активов), столкнутся с давлением на ускорение закрытия позиций и возврат капитала.

Когда даже самые мягкие в мире центральные банки полностью перешли на жесткую политику, фундаментальные изменения происходят и в потоках капитала. Для рискованных активов, таких как криптоактивы, в краткосрочной перспективе возможен дефицит ликвидности, однако в долгосрочной перспективе это может стимулировать поиск новых возможностей роста, включая цифровые активы и другие области.