Геройская эпоха публичных блокчейнов завершена, криптовалютный капитал смещается: кто возьмёт на себя следующий миллиардный сегмент?

Когда-то Layer 1 и Layer 2 публичные блокчейны были безусловной «Святой Грааль» в мире криптовалют, венчурные фонды боролись за ставки, привлекая сотни миллионов долларов, а нарратив «убийцы Ethereum» звучал повсюду. Однако всего за три года ситуация кардинально изменилась. Недавние данные показывают, что среди крупных раундов финансирования свыше миллиона долларов практически исчезли новые публичные блокчейн-проекты. Эпоха бурного развития инфраструктуры тихо подходит к концу.

Куда же ушли деньги и внимание?

Ответ очевиден: от «строительства мировой вычислительной машины» к «поиску реальных пользователей и доходов». Кардинально изменилась логика криптоинвестиций. Рынок наконец осознал: у нас нет дефицита высокопроизводительных цепочек, нам нужны приложения, которыми смогут пользоваться миллиарды. Как отметил отраслевой аналитик: «Никто больше не увлечён только инфраструктурой. Вся сцена полностью переключилась на уровень приложений — продукты для потребителей и реальные сценарии использования.»

Капитальные ориентиры 2025: три ключевых сегмента на подъёме

1. Рынок прогнозирования: от экспериментальных проектов к мейнстриму

Это безусловно самый яркий аутсайдер года. Только платформы Polymarket и Kalshi привлекли свыше 315 миллиардов долларов, демонстрируя поразительную доминацию. Полимаркет во время президентских выборов в США 2024 года показал феноменальные результаты, его точность прогнозов даже превзошла традиционные опросы, объем торгов превысил 330 миллиардов долларов, за что получил стратегические инвестиции от материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи на сумму до 200 миллиардов долларов, а оценка достигла 900 миллиардов. Это уже не «нишевый эксперимент», а объявление о рождении нового финансового сегмента — прогнозирования социальных событий с помощью рынка.

2. Платежи и банки: стейблкоины запускают «суперцикл»

Сектор платежей, с общим объёмом финансирования около 130 миллиардов долларов, взял на себя лидерство в публичных цепочках. Его фундамент очень прочен: месячный оборот стейблкоинов уже превысил 1 триллион долларов, сравнимый с глобальными платежными гигантами, такими как Visa. Ripple, Rapyd и другие крупные игроки привлекли по 5 миллиардов долларов за один раунд, а новые цифровые банки и сервисы по соблюдению нормативов по всему миру получают поддержку капитала. Это ясно показывает: криптовалюты как средство передачи стоимости начинают цениться традиционным капиталом.

3. RWA: токенизация реальных активов — от нарратива к масштабированию

Токенизация реальных активов (RWA) уже не ограничивается белыми книгами. Общая стоимость токенизированных активов на блокчейне превысила 360 миллиардов долларов, при этом токенизация золота за год выросла на 227%. Важный сигнал исходят от традиционных финансовых гигантов: BlackRock, Apollo, Franklin D. и другие управляющие активами активно переводят свои фонды в «блокчейн-формат». Это означает, что блокчейн переходит из параллельного криптомира в инструмент повышения эффективности основной финансовой системы. IPO компании Figure на сумму около 8 миллиардов долларов — яркое подтверждение этой тенденции.

Изменение базовой логики: от технического шоу к ориентации на пользователя

Помимо трёх указанных сегментов, капитал тихо инвестирует в будущее: инфраструктура для снижения порога входа (например, умные кошельки, социальные логины), а также DeFi 2.0, ориентированный на устойчивость после шардирования, получают стабильную поддержку.

Все эти изменения раскрывают ключевую идею: криптоиндустрия проходит через разочарование в «технических гиках» и переходит к бизнес-модели, где «пользователь — король». Инвесторы голосуют настоящими деньгами: они больше не верят в истории о «высоком TPS», а спрашивают: для кого ваш продукт? Какие реальные боли он решает? Может ли он обеспечить здоровый доход и денежный поток?

История публичных цепочек, возможно, временно завершена, но история криптовалют только начинается. Когда инфраструктура станет настолько же зрелой, как электроэнергия или коммунальные услуги, истинная ценность будет создаваться теми, кто с помощью умных продуктов соединит блокчейн с жизнью миллиардов обычных людей.

Следующий проект с миллиардной или даже триллионной рыночной капитализацией, скорее всего, не назовёт себя «убийцей Ethereum», но вполне может стать приложением для платежей, платформой прогнозирования или сервисом токенизации акций, который миллионы пользователей по всему миру будут использовать совершенно не замечая технологии. Эпоха изменилась — вы поняли новые координаты?#ETH #BTC #加密市场小幅回暖 #Gate社区圣诞氛围感