#美联储利率决策 Увидев высказывания Гулсби, в голову пришла репетиция цикла повышения процентной ставки 2015 года. В то время ФРС также неоднократно оказывалась втянутой, ястребиные и голубиные голоса переплетались, и рынок неоднократно колебался в этой неопределённости. Ситуация сегодня очень похожа — тот же призрак инфляции не исчез полностью, а политики колеблются между осторожностью и оптимизмом.

Позиция Гулсби интересна. Он выступал против снижения ставок в декабре и выступал за ожидание дополнительных данных, и логика этого на самом деле — бдительность по отношению к истории. Что означает, что инфляция превышает целевой уровень четыре с половиной года подряд? Это означает, что предыдущее пространство для корректировки полисов может быть перераспределено. В то же время он заявил, что «оптимистичен» по поводу снижения процентных ставок в следующем году и намекнул, что если данные улучшатся, то они будут «значительно снижены», что говорит о том, что он на самом деле не ястреб, а лишь поддерживает вопрос ритма.

Я видел это слишком много раз — желание смягчить полисы в итоге платит более высокую цену. Инфляционная спираль после 2020 года в некоторой степени связана с ошибкой темпов восстановления. Сейчас внутри ФРС происходит разделение голосов 9:3, что говорит о том, что политики действительно находятся в дилемме. Продолжение ужесточения означает страх навредить экономике, а быстрое смягчение — опасается восстановления инфляции. Этот исторический узел имеет решающее значение — он определяет логическую основу распределения активов в ближайший год-два.

Судя по прошлым циклам, когда внутри центрального банка есть очевидные различия, это часто указывает на наступление переломной точки политики. Но будет ли этот переломный момент указывать на снижение или сохранение высоких процентных ставок, зависит от результатов экономических данных за следующие три месяца. Вот почему Гулсби подчёркивает «ожидание дополнительной информации» — он выигрывает время, рассчитывая, что данные дадут более чёткий сигнал.