Честно говоря, старое правило "медвежий рынок после халвинга → резкое падение" действительно пора выбросить.

В начале прошлого года рыночная капитализация достигла исторического рекорда в 4,28 трлн долларов, а затем сразу же начался отток более 300 млрд долларов, рынок пережил две волны "американских горок". Теперь, оглядываясь назад, эта механическая теория четырехлетних циклов полностью не объясняет текущую ситуацию. На самом деле за движением рынка стоят два больших фактора — ликвидность и макроэкономическая политика: снижение ставок ФРС, изменение отношения правительства к криптовалютам и так далее. Эти факторы оказывают гораздо более сильное влияние, чем исторические циклы. Жесткое применение старых моделей может привести к упущенным возможностям.

Еще один интересный феномен — в этом году мемкоины (например, WIF, BONK) действительно выросли очень сильно, но не стоит увлекаться краткосрочной динамикой — такие монеты по сути остаются эмоциональной игрой, с постоянной ротацией капитала, их устойчивость ограничена. Реальные крупные игроки, которые тихо накапливают позиции, — это те, кто инвестирует через спотовые ETF на BTC и ETH, а также в сектор RWA (реальные активы), который за последние два года вырос на 34,8%.

Интересно, что я считаю, что крупная волна альткоинов еще не началась. Почему так говорю? Основные сигналы:

Во-первых, цены на основные токены, такие как SOL и ETH, уже вернулись к уровням конца прошлого года, и пузырь, накопленный ранее, практически выдулся. Во-вторых, данные на блокчейне показывают, что запасы BTC на биржах постоянно снижаются, крупные инвесторы переводят средства в самоуправляемые кошельки, что говорит о ожидании подходящего момента. В-третьих, появляются новые нарративы — объединение AI и блокчейна, инфраструктурные проекты типа DePIN — все это еще находится в стадии зарождения, истории еще не полностью рассказаны.