Интересно наблюдать, как недавние данные биржи собирают данные. Доля новых пользователей на каждой платформе снизилась до 5% в 2025 году — это самый низкий показатель за последние годы.

Честно говоря, это выглядит напряжённо. Крупные ведущие биржи приложили много усилий в этом году — альфа-аирдропы, возвраты приглашений, торговые соревнования и различные вычурные мероприятия менялись, что можно назвать самыми интенсивными в истории. Результат? Реакция рынка была сдержанной.

Логика этого на самом деле непростая для понимания. На рынок выходит меньше новичков, а значит, свежая энергия на рынке иссякает. Большинство оставшихся игроков — старые игроки. Большинство старых игроков оказались в ловушке, вырублены и потеряны, и их менталитет давно изменился. Они более осторожны и менее склонны к торговле.

Если эта тенденция сохранится — например, доля новых сотрудников в 2026 году упадёт ещё больше — ликвидность попадёт в порочный круг. Без постоянного потока новых пользователей на рынок и без постоянного вливания новых средств глубина рынка будет становиться всё хуже. Старые пользователи покидали рынок один за другим из-за долгосрочных потерь, и осталось лишь тупиковае. Когда новый прирост исчезнет и фондовая игра заканчивается, рынок близок к рецессии.

Ведущий актив, такой как BTC, может всё ещё удержаться, но жизнеспособность всей экосистемы будет значительно снижена. Сейчас хорошее время наблюдать.