На следующей неделе ожидается публикация протоколов заседания Федеральной резервной системы (в четверг в 2:00 по пекинскому времени). Все внимание рынка сосредоточено на этом документе — чтобы понять, какова истинная позиция ФРС по поводу снижения ставок.

Это очень интересно. А что если в протоколах прозвучат ястребиные сигналы? Если будет подчеркнуто, что риск инфляции еще не устранен, и не стоит спешить с ослаблением политики, а наоборот — сохранить высокие ставки на некоторое время, то последствия предсказуемы — доллар укрепится, американский рынок акций, особенно переоцененные акции роста, пострадают, а доходность по гособлигациям пойдет вверх. Проще говоря, это будет как холодный душ, который остудит слишком оптимистичные ожидания рынка по поводу снижения ставок.

А что если в протоколах будет выражена мягкая позиция? Если начнутся обсуждения графика снижения ставок, появится удовлетворение уровнем инфляции или даже упоминание о рисках снижения, то ситуация изменится — рынок акций продолжит ралли, доллар ослабнет, доходность по гособлигациям снизится, а "широкая денежная политика" продолжит движение вперед.

Однако есть один важный момент: протоколы отражают обсуждение нескольких недель назад, а рынок смотрит в будущее. Поэтому перед публикацией протоколов важны новые данные PMI, показатели PCE по инфляции и последние заявления представителей ФРС — они могут уже отражать текущие настроения и изменения в позиции регулятора.

Короче говоря, это борьба "ожиданий и реальности". Если протоколы покажут, что ФРС более осторожна, чем ожидал рынок, рискованные активы могут получить пощечину и скорректироваться. Будьте готовы к волатильности — она может прийти в любой момент.