#机构投资者战略布局 Увидев эту точку зрения, в голове мелькнули сцены конца 2017 года. В то время все говорили о цикле разделения, словно это был железный закон, выгравированный в небе. Три пика в 2013, 2017 и 2021 годах уже присутствуют, и данные настолько красивы, что кажется, будто событие половины — это закон Вселенной на этом рынке. Но теперь, оглядываясь назад, слова Маркуса Тилена попадают в точку — цикл не исчез, он просто вышел из тела.

Настоящие изменения происходят в момент вступления в учреждение. Я жил в эпоху доминирования розничной торговли, когда эмоции, страх (FOMO), страх могли управлять всем. Сейчас всё иначе: хотя институциональные инвесторы стали доминирующей силой, они принесли ярмо рациональности. Логично предположить, что снижение процентной ставки ФРС должно быть наполнено ликвидностью и потоком средств, но ситуация в этом году холодная. Учреждения больше не смотрят только на один сигнал, они взвешивают набор сложных факторов, таких как колебания политики, жёсткая ликвидность и ценообразование рискованных активов. Темпы входа капитала замедлились, и коллективное бессознательное, которое когда-то загнало рынок в параболу, исчезло.

Движение в диапазоне и боковое движение звучат обыденно, но это иллюстрирует глубокий поворотный момент — рынок перешёл от открытия цены к усваиванию цен. Ослабление драйвера халвинга — не плохая новость, но это означает, что рынок созревает. Просто для людей, привыкших к резким колебаниям, эта скучность испытывает терпение. Прежде чем ликвидность улучшится, нам нужно смириться в этой серой зоне.