#资产代币化 Процесс токенизации активов ускоряется, последние сигналы заслуживают внимания.

DTC одобрил токенизацию акций, облигаций и государственных облигаций, это не просто техническое применение, а поворотный момент в том, как американская традиционная финансовая система主动拥抱区块链。Письмо SEC о无异议意味着监管ная рамка уже создана, ликвидные пула从TradFi流向链上 — только вопрос времени. В то же время, смотрим на заявление OCC: криптоорганизации, получившие лицензии федеральных банков, будут равноправно конкурировать с традиционными финансовыми институтами — это еще полгода назад казалось фантастикой.

IPO HashKey в Гонконге — это тоже азиатская версия той же истории. 29 миллиардов港元 в залоге активов + 1,7 миллиарда港元 в RWA, показывают, что институты уже делают реальные ставки на токенизацию. 40% привлеченных средств на IPO идут на инфраструктурные обновления, что говорит о том, что они рассматривают этот раунд финансирования как возможность расширения сегмента, а не как способ быстрого выхода.

Но цифры требуют трезвого подхода. Отчет CoinShares указывает, что текущая общая стоимость RWA составляет 35 миллиардов долларов, что по сравнению с глобальным масштабом управления активами — капля в море. Процентные ставки тоже играют роль — если ФРС продолжит снижать ставки до 3%, эмитентам стейбкоинов потребуется эмитировать дополнительно 88,7 миллиардов долларов, чтобы сохранить текущий доход, что повлияет на структуру издержек.

Ключевые точки для наблюдения: высокая концентрация держателей токенов у компаний (Strategy — 61%), большой риск; сроки выхода традиционных финансовых институтов все еще неопределенны; рамки регулирования ясны, но детали внедрения еще разрабатываются. Процесс токенизации действительно запущен, но не стоит путать благоприятную политику с реальной рыночной ситуацией.