Иена ведёт войну обесценения без пороха.

Сейчас он упал примерно до 155,70 по отношению к доллару, всего на шаг от ключевой линии обороны на уровне 160, и новый минимум за более чем 30 лет уже близок. Четыре года подряд обесценивания не имеют конца — даже если Банк Японии в декабре повысил базовую процентную ставку до 0,75% (самый высокий уровень с 1995 года), иена всё равно упала, упая более чем на 1% за один день. Это уже не просто экономическая проблема, а коллективный крах монетарной уверенности.

Крупные игроки на Уолл-стрит давно чувствуют запах крови. Ведущие инвестиционные банки, такие как JPMorgan Chase и BNP, совместно открыли короткие позиции, прогнозируя, что к концу 2026 года иена опустится до диапазона 160-165. Пустой Легион лихорадочно охотится на эту валюту, которая когда-то считалась «безопасным убежищем».

За этим карнавалом девальвации три виновника напрямую коснулись самой сути проблемы — разница процентных ставок в 300 базисных пунктов между США и Японией лишила привлекательность японских активов, а керри-трейды возродились; Реальные процентные ставки погрузились в отрицательное болото, и цены росли 51 месяц подряд, но так и не смогли изменить ситуацию. Японские розничные инвесторы и компании продолжали отводить капитал наружу, достигнув десятилетнего максимума, и эта волна оттока капитала ещё больше подавила валютный курс.

Банк Японии оказался в дилемме. Если процентные ставки будут повышены, это задушит уже умирающую экономику — ВВП упал на 1,8% в третьем квартале; Если процентные ставки не будут повышены, инфляция и обесценивание превратятся в порочный круг и выйдут из-под контроля. Правительство выделило 21,3 триллиона иен на фискальные стимулы, но они были полностью защищены жёсткой денежно-кредитной политикой центрального банка. Коэффициент долга превысил 250%, и в финансах нет места для манёвра. Уроки истории очевидны — на вмешательство в валютный рынок было потрачено 9,8 триллиона иен, и результат оказался недолгим. Теперь даже устные предупреждения не могут выйти на рынок.

Самая прямая стоимость обесценивания йен лежит на обычных японцах. ИПЦ вырос до 3,0% в годовом выражении, покупательная способность тихо сократилась, а импортные затраты для предприятий также росли. Глобальная керри-трейдж на сумму $19,2 триллиона также снизилась, и эта волатильность может затронуть весь международный рынок.

Можно ли защитить отметку в 160 градусов? Придумает ли Банк Японии крупный ход внизу коробки? Сожжёт ли этот валютный шторм крипторынок? Эти вопросы ждут ответов.