На прошлой неделе Федеральная резервная система объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов и установила график прекращения сокращения баланса с 1 декабря. Такой большой поток ликвидности был перед глазами, но криптовалютный рынок отреагировал противоположно — не только не вырос, а даже резко упал. ETH вызвал крупный ликвидационный взрыв на сумму 5.1 миллиарда долларов, и многие начали задавать вопросы в фоновом режиме: не закончится ли бычий рынок именно так?

Но это на самом деле неправильное восприятие. Вместо того чтобы говорить, что бычий рынок завершился, правильнее сказать, что рынок переживает масштабную перестройку капитала. Истинная логика за этим — конкуренция между BTC и золотом за статус "защитного актива" начинает усиливаться, а краткосрочные колебания — это просто переосмысление позиций различными участниками рынка.

Давайте разберем эту ситуацию по частям. Когда только вышла новость о снижении ставки ФРС, BTC и ETH действительно выросли. ETH даже временно поднялся выше 3800 долларов. Но поворотный момент наступил очень быстро — одно слово Пауэлла изменило ситуацию. Он заявил, что продолжение снижения ставки в декабре "не гарантировано", и упомянул о рисках дальнейшего роста инфляции. После этого ожидания рынка мгновенно изменились: казалось, что цикл снижения ставок начался, а теперь стало ясно, что политика еще может измениться. Настроение на защиту активов резко усилилось, и криптовалютный сектор начал корректироваться.

Здесь есть важный момент, который нужно понять: колебания криптовалютного рынка сейчас тесно связаны с макроэкономической политикой. Каждый шаг ФРС влияет не только на фондовый и долговой рынки, но и напрямую определяет направление глобальной ликвидности. Ликвидность — это как кислород для криптовалютного рынка, без нее никуда. Завершение сокращения баланса означает, что ФРС больше не будет изымать ликвидность, что изначально было бы хорошим сигналом. Но слова Пауэлла о возможном замедлении темпов снижения ставок заставили рынок подумать, что позитив уже исчерпан, и началась эта коррекция.

Конфронтация между BTC и золотом по сути идет за статус глобальных защитных активов.