На этой неделе криптовалютный рынок кажется немного скучным. Изначально надеялись на рождественский рост, но этого не произошло. Поведение BTC особенно спокойное — цена колеблется внутри заданного диапазона, так и не преодолев верхнюю или нижнюю границу. ETH немного оправдал ожидания, борясь между поддержкой и сопротивлением.

С точки зрения настроений, никаких улучшений. ETF-капитал продолжает уходить, объемы торгов остаются низкими, крупные игроки не показывают единого направления ставок. По сути, прошлую неделю можно назвать не трендовой, а временем для затягивания и расходования структуры.

Стоит отметить, что Polymarket и Trust Wallet последовательно подверглись хакерским атакам, а также то, что Polymarket создает собственный L2 — эти ведущие приложения постепенно отходят от исходной экосистемы публичных блокчейнов. Логика захвата стоимости на цепочке переопределяется.

Говоря о 2025 году, у меня ощущение, что рынок лишен явного эффекта богатства, структура и свойства проходят трансформацию. В сравнении с предыдущими циклами это ощущение особенно ярко.

Макроэкономическая ситуация немного сложная. Федеральная резервная система колеблется между смягчением ожиданий и ужесточением ликвидности — с одной стороны, через RMP она вводит ликвидность в рынок, что выглядит как косвенный QE, а с другой стороны, в конце года идет возврат капитала и преобладает настроения избегания рисков. ФРС покупает краткосрочные облигации для предотвращения системных рисков, что стабилизирует ситуацию, но еще не превращается в движущую силу роста рискованных активов. Реакция рынка на последующие политики также довольно осторожна.