Посмотрев в группу, я снова услышал радостные крики новичков: "ФРС остановила сокращение баланса, ликвидность восстанавливается, бычий рынок наступает!" Я вздохнул. В 2019 году я тоже так думал, в результате крупные позиции оказались под водой, за месяц потерял 30%. Этот урок научил меня одному — считать остановку ликвидности за её увеличение — самая распространённая ошибка новичков.

**Что такое остановка сокращения баланса?**

Проще говоря, остановка сокращения баланса — это как выключить насос, который высасывает ликвидность. Количественное смягчение — это активное печатание денег и закачка их в рынок, а сокращение баланса — это выкачивание воды. Остановка сокращения — это просто прекращение этого процесса, вовсе не означает начало увеличения ликвидности. Эти два понятия сильно отличаются, но многие путают их.

**Почему ФРС вынуждена остановить сокращение?**

1 декабря ФРС объявила о прекращении сокращения баланса, что звучит как смена политики, но на самом деле — это вынужденная мера "самоспасения". Резервные средства банков уже опустились ниже безопасной отметки в 3 трлн долларов, а ставка по сделкам с обратным выкупом достигла 6%, практически исчезла ликвидность. Если продолжить высасывать деньги, вся финансовая система может рухнуть. Это похоже на ситуацию перед кризисом 2019 года — ФРС не хочет спасать рынок, а боится системного коллапса.

**Истинные мотивы за политикой**

Пауэлл говорит, что "экономика нуждается в поддержке", но на самом деле он закрывает "течи" ликвидности. Ирония в том, что Минфин одновременно выпускает облигации на 400 млрд долларов, что фактически — одновременное остановка кровотечения и его усиление. Где тут выгода? Это явно хеджирование рисков.

Поняв эту логику, вы поймёте, что простое сообщение о смене политики недостаточно для запуска настоящего бычьего рынка. Рынок нуждается в реальной ликвидности, а не в пассивных мерах вроде остановки высасывания. Не дайте себя обмануть внешней картинкой.