Недавно кто-то спросил: раз说 о рисках дезамортизации так опасно, то если это действительно произойдет, разве не появится возможность заработать?

Этот вопрос на самом деле очень точный. Суть кризиса — это перераспределение богатства, важно только, сможешь ли ты сохранять ясность ума в хаосе.

**Дезамортизация ≠ неизбежный крах, но большинство не различает эти ситуации**

Падение стабильной монеты до $0.90 звучит довольно страшно, но это не конец. Самая распространенная ошибка — смотреть на цену и начинать покупать по дешевке или продавать в панике — оба варианта ведут к убыткам.

На самом деле важно обращать внимание на показатель сверхзалога (OCR) этого актива. Эта цифра показывает, является ли дезамортизация временной проблемой ликвидности или же в системе есть критическая уязвимость.

**Ситуация 1: чистая проблема ликвидности**

OCR остается выше 110%, активы RWA целы и невредимы, просто столкнулись с крупным продавцом или задержками в обработке со стороны кастодиана — такие ситуации обычны. В этом случае цена $0.90 вовсе не отражает реальный риск. Поскольку пул активов способен покрыть все долги, механизм выкупа рано или поздно восстановится. Покупая и ожидая возвращения к $1.00, вы зарабатываете разницу в 11%. В такой ситуации паника — это возможность.

**Ситуация 2: крах платежеспособности**

OCR падает ниже 100%, или появляются новости о хищениях средств или дефолте активов RWA — такие новости могут оказаться реальными. Тогда цена может оказаться завышенной. $0.90 кажется дешевым, но на самом деле в итоге может быть принудительно урезана (Haircut) до $0.80 или даже хуже. В этом случае покупатель — это тот, кто покупает по заниженной цене.

**Главное — научиться различать эти два сценария**

Следите за чистой стоимостью активов RWA и показателем залога, не просто смотрите на цену и делайте поспешные выводы. Данные говорят сами за себя, а страх и жадность — обманщики.