日本经济最近在上演一出看似矛盾的剧情。一面宣布28年来首次财政盈余在即，一面央行加息却直接加出了日元的暴跌，同时还把加密货币纳入了国家级财富计划。这到底是政策失误还是精心布局的棋局？

**Финансовое восстановление и "государственное одобрение" криптоактивов**

Согласно последним прогнозам правительства Японии, базовый фискальный профицит в 2026 финансовом году может достичь 1,34 трлн иен — впервые с 1998 года. Звучит неплохо, но настоящая интрига — в новой политике по криптоактивам, которая была запущена одновременно. Официальные органы Японии официально подтвердили, что криптоактивы являются "финансовыми инструментами, способствующими формированию гражданских активов". Более конкретно, новая налоговая система предполагает отдельное налогообложение доходов от сделок с наличными, деривативами и ETF, при этом налоговые ставки значительно ниже традиционных финансовых продуктов. Иными словами, это официальное "печать" на государственном уровне — ясная цель: стимулировать приток частного капитала в новую крипто-экосистему.

**Почему повышение ставки ЦБ вызывает обвал иены?**

Это — самая запутанная часть. Банк Японии повысил ключевую ставку до 0,75%, что по логике должно было поддержать рост иены. Но что произошло? Иена обесценилась до 157, а японский фондовый рынок взлетел. За этой противоречивой ситуацией стоят три ключевых фактора.

Во-первых, рынок давно уже заложил ожидания повышения ставки, и сигнал ЦБ о "недостаточной агрессивности" мгновенно разрушил эти ожидания, иена резко пошла вниз.

Во-вторых — и самое важное — глобальная переориентация цепочек поставок, инициированная администрацией Трампа ("декитайзация" цепочек), кардинально меняет направления капиталовложений. Японские компании, чтобы воспользоваться этой возможностью, вынуждены переносить производство в Юго-Восточную Азию, Индию и другие регионы с высокими затратами, что создает постоянный спрос на доллары. Этот устойчивый спрос на доллар прямо тянет вниз курс иены.

Третья причина — инвесторы уже поняли, что доходность японских облигаций остается непривлекательной, и массово уходят из долгового рынка, вкладываясь в акции. В результате возникает странное сочетание: "рост акций — падение иены" — японский рынок достигает новых максимумов, а иена продолжает слабеть.

**Двойной фронт в условиях долгового кризиса**

Объединив эти факты, можно понять глубокую тревогу Японии. Долговой долг страны превышает 260% ВВП, а ежегодные выплаты по процентам растут. Чтобы добиться фискального профицита в таких условиях, нужно искать новые пути.

Преимущества слабой иены очевидны — в условиях глобальной "декитайзации" дешевое японское производство становится более конкурентоспособным. Рост торговой прибыли помогает снизить долговую нагрузку. В то же время новая налоговая политика по криптоактивам создает новые источники доходов и стимулирует частный рискованный капитал входить в этот сектор. На самом деле, это стратегия по развитию крипторынка как нового источника богатства и драйвера экономического роста.

Проще говоря, стратегия Японии — использовать торговую конкурентоспособность для снижения долговой нагрузки и одновременно развивать крипто-рынок как новый двигатель роста. Это — попытка прорваться из долгового болота.

Вопрос в том, сможет ли эта "финансово-крипто" комбинация сработать? Продолжит ли иена дешеветь и даже пробьет отметку 160? Очевидно, рынок ждет ответов.