Федеральная резервная система сделала шаг, который выходит далеко за рамки обычной корректировки политики — 11 декабря они объявили об отмене ограничения по общему объему операций по обратному выкупу. Проще говоря, они фактически убрали тот самый "предохранительный клапан".

Ранее структура была следующей: устанавливался лимит по общему объему, чтобы обеспечить "потолок" ликвидности. Теперь всё иначе. Соответствующие контрагенты могут заявлять до 40 миллиардов долларов за каждую операцию, и при этом ограничения по общему объему отсутствуют — так называемый "бесконечный боезапас".

**Почему ФРС вдруг решила так поступить?**

Выступление Пауэлла было очень откровенным: "Операции по обратному выкупу — это ключевой инструмент для поддержания целевого диапазона ставки по федеральным фондам в условиях роста давления на денежный рынок." Защитная позиция стала ещё более очевидной. Повторится ли история? Урок 2019 года всё ещё свеж — рынок репо США рухнул, ставка по overnight достигла 10%, ФРС оказалась неготовой. На этот раз они действуют заранее.

А как обстоят дела сейчас? Баланс резервов американских финансовых институтов уже 8 недель подряд падает ниже 3 триллионов долларов. Объем операций по обратному выкупу приближается к уровню 2019 года. Конец года, требования регуляторов, рост процентных ставок — все эти факторы в совокупности создают напряженность в ликвидности, и это не преувеличение. ФРС решила вооружиться "бесконечным огнём", вместо того чтобы ждать кризиса и паниковать — лучше заранее открыть "заслон" ликвидности.