Почему для криптовалютной торговли необходим маркет-мейкер? Глубокий анализ ведущих участников рынка 2025 года

Криптовалютный рынок работает 24/7 без перерывов, но представьте, что произойдет без маркет-мейкеров — вы не сможете найти продавца, когда хотите купить биткоин, и наоборот, при продаже не найдете покупателя, цены будут очень волатильными, а издержки — высокими. В этом и заключается основная ценность маркет-мейкеров: они выступают в роли “смазки” рынка, постоянно выставляя bid и ask, создавая для трейдеров стабильную и эффективную торговую среду.

Что именно делают маркет-мейкеры?

Маркет-мейкеры — это специализированные торговые организации или алгоритмические системы, их рабочий режим очень прост, но эффективен: одновременно выставляют ордера на покупку и продажу. Например, одновременно выставляют ордер на покупку биткоина по $100,000 и ордер на продажу по $100,010 — разница в $10 и есть их источник прибыли.

В отличие от обычных трейдеров, цель маркет-мейкеров — не зарабатывать на разнице между покупкой и продажей, а на микроскопических ценовых сдвигах при каждой сделке. Повторяя этот процесс тысячи раз, они формируют стабильный доход. Они используют алгоритмы высокочастотной торговли, управление глубиной ликвидности и стратегии хеджирования на нескольких рынках, чтобы быстро адаптироваться к изменениям и минимизировать риски.

Как маркет-мейкеры улучшают торговый опыт

Непосредственное проявление глубины ликвидности

Без достаточного количества маркет-мейкеров рынок — один крупный ордер может резко поднять цену. С маркет-мейкерами вы можете быстро совершить сделку по цене, близкой к рыночной, независимо от размера — будь то мелкий трейдер или крупный игрок. К 2025 году топовые маркет-мейкеры управляют активами и объемами сделок, вызывающими восхищение — всё это напрямую превращается в стабильность и низкие издержки для трейдеров.

Обнаружение цен и рыночные сигналы

Маркет-мейкеры постоянно корректируют свои котировки, помогая рынку находить истинную цену согласия. Их алгоритмы анализируют глубину ордербука, волатильность и поток сделок в реальном времени, динамично оптимизируя спреды. Этот процесс не только стабилизирует цену, но и делает рыночные сигналы более ясными.

Доступность 24/7

Криптовалютный рынок никогда не закрывается, и маркет-мейкеры тоже не отдыхают. Это обеспечивает возможность трейдерам совершать сделки по разумным ценам даже в периоды низкой ликвидности. Особенно важно при запуске новых токенов — привлечение профессиональных маркет-мейкеров обеспечивает начальную ликвидность и привлекает достаточное число участников.

Как биржи получают выгоду от маркет-мейкеров

• Рост торговых объемов: достаточная ликвидность привлекает больше трейдеров, увеличение объема прямо увеличивает доходы от комиссий
• Повышение качества пользовательского опыта: быстрые сделки, низкий проскальзывание, стабильные цены — всё это привлекает и удерживает пользователей
• Поддержка новых токенов: сотрудничество с маркет-мейкерами позволяет биржам обеспечить мгновенную ликвидность для новых проектов
• Конкурентоспособность рынка: торговые пары с поддержкой качественных маркет-мейкеров более активны и привлекательны

Топовая экосистема крипто-маркет-мейкеров (обзор 2025 года)

Wintermute: лидер алгоритмической торговли

Один из самых известных маркет-мейкеров в индустрии, работает на более чем 50 криптовалютных биржах по всему миру, охватывает более 300 активов на более чем 30 блокчейнах. По состоянию на февраль 2025 года управляет активами примерно на 2,37 миллиарда долларов. Их совокупный объем сделок достиг 6 триллионов долларов (по данным ноября 2024), что свидетельствует о значительном влиянии на рынок.

Преимущества: полное покрытие CEX и DEX, передовые алгоритмы, стабильная репутация Недостатки: высокая конкуренция, недостаточное внимание к мелким токенам, не подходит для очень ранних проектов

GSR: институциональный поставщик ликвидности

Более десяти лет опыта, GSR занимается не только маркет-мейкингом, но и внебиржевыми сделками(OTC), торговлей деривативами и полным спектром финансовых услуг. По состоянию на февраль 2025 года инвестировал в более 100 ведущих компаний и протоколов, обеспечивает ликвидность более чем на 60 биржах.

Преимущества: глубокое покрытие ликвидности, богатый опыт, полная поддержка выпуска токенов Недостатки: фокус на крупных проектах и институциональных клиентах, более высокие издержки для мелких проектов, дорогие услуги

Amber Group: AI-движимый торговый мозг

Управляет торговым капиталом в 1,5 миллиарда долларов, обслуживает более 2000 институциональных клиентов. Объем торгов превышает 1 триллион долларов (по данным февраля 2025), делает особый акцент на соблюдении нормативных требований и AI-управлении рисками.

Преимущества: основан на AI и данных, комплексная финансовая платформа, первоклассное управление рисками Недостатки: высокий порог входа, множество бизнес-направлений могут рассеивать фокус, не подходит для мелких проектов

Keyrock: точечный маркет-мейкинг на базе данных

Основана в 2017 году, Keyrock ежедневно выполняет 550 тысяч ордеров, охватывает более 1300 торговых пар и 85 бирж. Предлагает маркет-мейкинг, OTC, опционы, управление казначейством и другие услуги.

Преимущества: точная алгоритмическая оптимизация, настраиваемые решения, использование данных для формирования ликвидности Недостатки: относительно небольшой масштаб, менее известна по сравнению с лидерами, стоимость кастомных решений может быть высокой

DWF Labs: двойная роль в Web3

И одновременно инвестор, и маркет-мейкер, управляет портфелем из более чем 700 проектов, поддерживает более 20% проектов в топ-100 CoinMarketCap и более 35% в топ-1000. Обеспечивает ликвидность более чем на 60 биржах, охватывая спотовый и деривативный рынки.

Преимущества: сочетание маркет-мейкинга и инвестиций, охват ранних проектов, сильные OTC-решения Недостатки: работает только с проектами Tier 1, строгий процесс проверки проектов

Маркет-мейкеры vs участники рынка: кто кто?

На рынке существуют два ключевых типа участников:

Маркет-мейкеры (поставщики ликвидности)

• выставляют лимитные ордера, ожидая исполнения
• не спешат с сделками
• зарабатывают на спреде
• несут риск запасов

Участники рынка (потребители ликвидности)

• совершают сделки по рыночной цене
• нужны быстрые вход и выход
• издержки — стоимость ликвидности
• пользуются удобствами, предоставляемыми маркет-мейкерами

Эти роли дополняют друг друга: котировки маркет-мейкеров создают возможности для сделок, а объем сделок участников обеспечивает исполнение котировок. Здоровый рынок — это баланс этих сил.

Реальные вызовы для маркет-мейкеров

Несмотря на важность, их работа не лишена сложностей:

Двойной меч рыночной волатильности Резкие колебания крипторынка могут быстро съесть прибыль маркет-мейкеров. При сильных движениях они могут не успеть скорректировать котировки и оказаться в убытке.

Проблемы управления запасами Маркет-мейкеры должны держать значительные объемы криптоактивов для обеспечения ликвидности. При резком падении цен на эти активы их балансовые убытки могут стать критическими. Особенно это касается мелких токенов, где волатильность выше.

Техническое и системное давление Высокочастотные системы требуют безупречной работы. Любая задержка, сбой или атака могут привести к ошибкам в котировках или сбоям в исполнении, что вызывает прямые убытки.

Регуляторные риски Законодательство по всему миру по-разному определяет деятельность маркет-мейкеров. Где-то их могут считать рыночной манипуляцией и запрещать, где-то — поощрять. Глобальные маркет-мейкеры сталкиваются с необходимостью соблюдать сложные нормативные требования в разных юрисдикциях, что увеличивает издержки.

Итог: почему важны маркет-мейкеры

Успешное функционирование криптовалютных рынков во многом зависит от наличия достаточного количества качественных маркет-мейкеров. Они обеспечивают ликвидность, стабилизируют цены, снижают издержки и ускоряют процесс ценового обнаружения — признаки зрелого рынка.

Несмотря на риски, технические сложности и регуляторные вызовы, их роль неоспорима. По мере развития и зрелости крипторынка ведущие маркет-мейкеры будут играть все более важную роль в формировании более прозрачных, эффективных и доступных рынков цифровых активов. Понимание их работы — обязательный урок для тех, кто хочет глубже понять экосистему криптовалютной торговли.