Регуляторные правила игры для стейблкоинов наконец-то меняются.

Ожидается, что первые лицензии на стейблкоины в Гонконге будут официально выданы в начале 2026 года, в настоящее время заявки подали уже 36 организаций, включая такие крупные игроки, как Standard Chartered и Ant International. Но это не политика «раздачи денег» — требования регуляторов довольно жесткие.

Посмотрим, какие барьеры нужно преодолеть: резерв должен быть на 100% обеспечен наличными и высоколиквидными активами, такими как государственные облигации, и храниться у лицензированного банка; уставной капитал должен быть не менее 25 миллионов гонконгских долларов; необходимо ежедневно проводить аудит способности выкупать токены; борьба с отмыванием денег и проверка личности становятся ключевыми критериями. Проще говоря, цель — вывести стейблкоины из серой зоны и сделать их прозрачными.

Что это значит для рынка? Ранее USDT часто критиковали за непрозрачность резервов и возможность использования в целях отмывания денег. Эта лицензированная система в Гонконге напрямую устраняет уязвимости — стейблкоины больше не будут «зоной без закона», а должны будут нести ответственность как часть официальной финансовой инфраструктуры.

Но не стоит торопиться с предсказаниями рынка. В краткосрочной перспективе получение лицензии скорее подстегнет эмоциональный настрой. Проекты, которые действительно смогут выйти на рынок, — это те, у которых есть реальные сценарии跨境ных платежей и цепочек поставок — традиционные банки и лицензированные финтех-компании будут иметь преимущество. Маленькие проекты, пытающиеся хайпануть на концепции, скорее всего, будут точно пресечены.

По сути, Гонконг борется за цифровой финансовый дискурс. В настоящее время рынок доминирует долларовый стейблкоин, но благодаря системе лицензирования, стабилкоины, привязанные к гонконгскому доллару и юаню, получили пространство для роста. Лицензия — это пропуск на рынок, а не источник дохода — именно это важно понять.