ФРС объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов на заседании по процентной ставке 10 декабря, а целевой диапазон для федеральной ставки был скорректирован до 3,50%-3,75%. На первый взгляд это выглядит как обычная операция, но история за ней гораздо сложнее.

Заявление Пауэлла после встречи примечательно — он ясно дал понять, что следующим шагом, скорее всего, будет повышение ставки. Это предложение звучит мягко, но на самом деле льёт холодной водой на рынок. Потому что прогноз комитета по принятию решений показывает, что в течение 2026 года может произойти ещё одно снижение ставки. Насильственная среда смягчения, которую инвесторы ожидали ранее, практически не наступит.

В настоящее время внутри ФРС наблюдается редкий раскол. Корень проблемы заключается в том, что две законодательные цели — полная занятость и стабильность цен — сейчас находятся в прямом конфликте, что редко встречается с 1970-х годов.

На встрече сформировались три голоса:

Большинство поддерживает снижение ставки на 25 базисных пунктов, ссылаясь на несколько вялый рынок труда. Но президент ФРС Чикаго Гулсби и президент ФРС Канзас-Сити Шмид не согласились и резко заявили: мы должны удерживать и не снижать процентные ставки, так как риск инфляции выше. Таких людей называют «ястребы», и у них очень жёсткий характер.

С другой стороны — губернатор Федеральной резервной системы Милан. Вместо этого он считал, что 25 базисных пунктов недостаточно, и выступал за сокращение на 50 базисных пунктов. Почему? Потому что его больше волнует крах занятости.

Существует две реальные причины разногласия. Первая — это противоречивые взгляды на инфляцию. Эти тарифы в этом году действительно вызвали инфляционные ожидания, но фактический эффект оказался мягче, чем все ожидали. Это заставило некоторых людей считать, что нет необходимости так резко снижать процентные ставки.

Ещё одно глубокое разногласие заключается в том, что оценка текущих экономических основ сильно различается. Некоторые люди негативно относятся к занятости, некоторые плохо относятся к инфляции, и у всех есть реальные данные, но они могут сделать совершенно противоположные выводы.

Для трейдеров это внутреннее разногласие на самом деле является сигналом того, что ФРС больше не движется в том же направлении. Это означает, что следующий политический шаг склонен к переломному моменту, и рынку нужно внимательнее следить за изменениями в экономических данных.