Постоянные фьючерсы и квартальные фьючерсы: полное руководство по сравнению криптовалютных деривативов

В криптовалютном рынке деривативные инструменты предоставляют инвесторам множество способов получения прибыли. Среди них криптофьючерсы и опционы — два наиболее популярных инструмента. Оба позволяют трейдерам зарабатывать на ценовых колебаниях без необходимости владения базовым активом. Однако между ними существуют значительные различия в управлении рисками, механизмах исполнения и потенциале доходности. В этой статье подробно рассмотрим эти различия, чтобы помочь вам выбрать инструмент, соответствующий вашей торговой стратегии.

Основы криптофьючерсов

Что такое фьючерсный контракт?

Фьючерсный контракт — это обязательное соглашение, требующее от трейдера в определённую будущую дату по заранее оговоренной цене купить или продать криптовалюту. Такие контракты доступны на основных торговых платформах, с кредитным плечом до 125x, что позволяет трейдерам занимать длинные позиции (ставка на рост цены) или короткие позиции (ставка на падение цены).

Разница между бессрочными фьючерсами и квартальными фьючерсами

В рынке криптодеривативов существуют два основных вида фьючерсов:

Квартальные фьючерсы (Quarterly Futures): имеют чёткую дату истечения, обычно через три месяца. По истечении необходимо произвести расчёты.

Бессрочные фьючерсы (Perpetual Futures/Crypto Perpetuals): не имеют даты истечения. Трейдеры могут держать позицию бесконечно долго, при условии поддержания достаточной маржи. Бессрочные фьючерсы поддерживают синхронность с спотовой ценой за счёт периодических платёжных ставок (финансирования), которые платят покупатели продавцам или наоборот.

Как кредитное плечо увеличивает прибыль и риски

Рассмотрим сценарий: вы открываете фьючерсную позицию по биткоину с ценой входа $30,000 и используете 10-кратное кредитное плечо. Это означает, что при марже в $3,000 вы контролируете позицию стоимостью $30,000.

При росте: если цена биткоина поднимается до $35,000, ваша позиция увеличивается на $5,000. Умножая на плечо 10x, ваш реальный доход составит $50,000, что в 1.67 раза превышает начальную инвестицию.

При падении: если цена опустится до $25,000, убыток также увеличится. Падение на $5,000 при 10x — это $50,000 убытка, что может привести к недостатку маржи и принудительной ликвидации.

Этот пример ясно показывает, что кредитное плечо — это острый меч: оно быстро увеличивает прибыль, но также и риски быстрого исчерпания капитала.

Подробности о криптоопционах

Основное определение опционов

Опционы — это ещё один вид деривативов, стоимость которых связана с ценой базовой криптовалюты, как и фьючерсы. Но ключевое отличие: покупая опцион, вы получаете право, но не обязательство в определённую дату или до неё по фиксированной цене (страйк) купить или продать криптовалюту.

Если рыночные условия невыгодны, вы можете отказаться от исполнения опциона, потеряв только уплаченную премию. Эта гибкость делает опционы эффективным инструментом управления рисками.

Два основных типа опционов

Колл-опцион (Call Option)

• Используется, когда вы ожидаете рост цены криптовалюты
• Если цена актива превысит страйк плюс премию, вы получите прибыль

Пут-опцион (Put Option)

• Используется, когда вы ожидаете падение цены
• Если цена опустится ниже страйка минус премия, вы получите прибыль

Ограниченность риска в опционах

Допустим, вы купили колл-опцион со страйком $30,000 и заплатили премию $500.

• Если цена биткоина вырастет до $35,000, вы можете реализовать опцион и заработать на разнице $5,000
• Если цена упадёт до $25,000, вы просто оставите опцион неиспользованным — ваш максимум убытка равен премии $500

Эта заранее известная максимальная потеря делает опционы привлекательными для тех, кто хочет ограничить риски.

Общие черты фьючерсов и опционов

Несмотря на важные различия, эти инструменты имеют и общие черты, делающие их мощными средствами для торговли деривативами.

1. Возможность зарабатывать без владения базовым активом

Фьючерсы и опционы — это деривативы, то есть их стоимость полностью зависит от ценовых движений базовых криптовалют, таких как биткоин или эфир. Трейдеры могут делать ставки на рост или падение цены, не покупая и не храня активы.

Пример сравнения:

• Покупка спот-актива: затраты $30,000, риск хранения и безопасности
• Торговля деривативами: через фьючерсы или опционы можно получить тот же ценовой экспозицию без необходимости управлять активами

Для тех, кто хочет участвовать в волатильных рынках, избегая сложностей с хранением активов, деривативы — идеальный выбор.

2. Хеджирование и защита цены

Оба инструмента могут использоваться для двух целей:

Хеджирование

• Инвестор, владеющий эфиром, может купить пут-опцион, чтобы зафиксировать цену продажи и защититься от падения
• Майнеры, планирующие продажу биткоина в будущем, используют фьючерсы для фиксации цены и снижения риска

Спекуляции

• Трейдеры, ожидающие роста биткоина, могут покупать фьючерсы или колл-опционы
• Главное отличие: фьючерс требует исполнения по истечении, а опцион — даёт выбор

3. Использование кредитного плеча для увеличения позиций

Оба инструмента предоставляют возможность использовать кредитное плечо, но разными способами:

Кредитное плечо в фьючерсах

• Например, 1:10: $1,000 маржи позволяют контролировать позицию на $10,000
• Преимущество: прямо и предсказуемо
• Недостаток: при обратном движении рынка возможна ликвидация

Кредитное плечо в опционах

• Через плату за премию (право)
• Например, $500 премии дают экспозицию в несколько тысяч долларов
• Преимущество: максимум убытка — это премия
• Недостаток: стоимость премии может быть высокой

Основные различия между фьючерсами и опционами

1. Обязательство исполнения: принудительное vs по желанию

Фьючерсные контракты требуют, чтобы в дату истечения вы совершили сделку по контракту по оговоренной цене, независимо от рыночной ситуации.

Пример: если вы купили биткоин-фьючерс за $30,000, а к дате истечения цена упала до $25,000, вы всё равно обязаны рассчитаться по $30,000, понеся убыток.

Бессрочные фьючерсы не имеют фиксированной даты истечения — вы можете закрыть позицию в любой момент, но за это платится финансирование, чтобы поддерживать цену вблизи спота.

Опционы дают право, но не обязательство. Если рынок движется против вас, вы можете просто не реализовать опцион, потеряв только премию.

Пример: купив колл-опцион со страйком $30,000 и премией $500, если цена упадёт до $25,000, вы можете отказаться от исполнения — убыток ограничен премией.

2. Сравнение рисков

Риски фьючерсов

• Требуют исполнения, риск неограниченных убытков
• При обратном движении рынка возможна ликвидация
• Использование кредитного плеча увеличивает риск

Риски опционов

• Максимальный риск — это уплаченная премия
• Потеря не может превысить премию, независимо от движения рынка

3. Структура затрат

Фьючерсы

• Торговля на марже: достаточно внести небольшую часть стоимости (например, при 10x — $5,000 на $50,000 позиции)
• Возможна ликвидация при движении рынка против позиции, требующая пополнения маржи

Опционы

• Требуют единовременной оплаты премии
• После покупки дополнительных затрат не требуется, риск ограничен премией

4. Структура контрактов и гибкость владения

Квартальные и бессрочные фьючерсы

• Квартальные: с фиксированным сроком, подходят для краткосрочной торговли
• Бессрочные: без срока, с механизмом финансирования для балансировки цены

Выбор зависит от вашего торгового горизонта и стратегии.

Типы исполнения опционов

• Американский: можно исполнить в любой момент до даты истечения
• Европейский: только в дату истечения, обычно дешевле

Практическое применение: выбор подходящего инструмента

Кто должен выбирать фьючерсы?

Фьючерсы подходят для трейдеров, которые:

• Уверены, что в ближайшее время произойдут значительные ценовые колебания в определённом направлении
• Готовы к высоким рискам ради потенциально высокой прибыли
• Имеют достаточный капитал для возможных дополнительных маржинальных требований
• Предпочитают прямой и предсказуемый кредитное плечо

Кто должен выбирать опционы?

Опционы подходят для трейдеров, которые:

• Стремятся к ограниченному риску и предсказуемой экспозиции
• Хочут застраховать портфель, не рискуя неограниченными убытками
• Имеют мнение о движении рынка, но хотят сохранить гибкость
• Начинающие или с низким уровнем риска

Стратегии с использованием обоих инструментов

Опытные трейдеры часто используют одновременно фьючерсы и опционы:

• Для спекуляций с высоким кредитным плечом — фьючерсы
• Для защиты позиций — опционы
• Для хеджирования спотовых активов

Часто задаваемые вопросы

В чем принципиальное отличие фьючерсов и опционов?

Ключевое отличие — обязательство исполнения. Фьючерсные контракты требуют, чтобы в срок вы совершили сделку по контракту. Опционы дают право, но не обязательство — при неблагоприятных условиях можно отказаться, потеряв только премию.

Какой инструмент рискованнее?

Обычно фьючерсы — рискованнее, потому что:

• Требуют исполнения, даже если рынок движется против вас
• Использование кредитного плеча может привести к убыткам, превышающим начальный капитал
• Есть риск принудительной ликвидации

Опционы — риск ограничен премией, которая заранее известна.

С чего лучше начать новичкам?

Рекомендуется начинать с опционов, поскольку:

• Риск ограничен — максимум премия
• Нет необходимости в постоянном пополнении маржи
• Проще понять механизм и управление рисками

После набора опыта можно переходить к фьючерсам.

Можно ли использовать оба инструмента для арбитража?

Да. Оба инструмента предоставляют возможности для арбитражных стратегий:

• Арбитраж фьючерсов: использование разницы цен между биржами или между бессрочными и квартальными фьючерсами
• Арбитраж опционов: использование разницы в волатильности и временных ценовых различий

Как сравнить торговые издержки?

Торговые сборы по фьючерсам обычно составляют:

• пассивные ордера: около 0.02%
• активные ордера: около 0.06%

По опционам:

• комиссия за сделку: около 0.03%
• плата за исполнение: около 0.02%

Общие издержки невысокие, зависят от платформы.

Делайте осознанный выбор

Криптофьючерсы и опционы — мощные инструменты, каждый со своими преимуществами и недостатками. Фьючерсы обеспечивают высокий кредитный рычаг и прямую ценовую экспозицию, подходят для агрессивных трейдеров. Опционы — ограниченный риск и гибкость, подходят для консервативных инвесторов.

При выборе учитывайте:

• вашу толерантность к рискам
• доступный капитал
• торговый горизонт
• рыночные ожидания

Успех требует постоянного обучения, строгого управления рисками и дисциплины. Начинайте с малого, постепенно увеличивайте позиции и создавайте свою торговую систему.

Рекомендуемое чтение

• Глубокое понимание кредитных механизмов в криптодеривативах
• Полное руководство по волатильности и ценообразованию опционов
• Настройка эффективных стоп-лоссов и тейк-профитов
• Психология трейдинга: как избегать распространённых ошибок с фьючерсами
• Подробности о финансировании бессрочных фьючерсов