2025 год: повторное залоговое обеспечение с ликвидностью — возможности и вызовы одновременно

Приближается волна повторного стейкинга, и эти лучшие протоколы стоит внимания

По мере развития крипторынка ликвидный рестейкинг становится новым фаворитом для повышения эффективности капитала. По сравнению с традиционным стейкингом, этот тип протокола позволяет пользователям сохранять ликвидность активов и одновременно получать дополнительный доход через DeFi.

Согласно последним статистическим данным, на рынке появилось несколько основных протоколов рестейкинга, их общая заблокированная стоимость (TVL) составляет миллиарды долларов, привлекая всё больше стейкеров Ethereum к участию.

Лидеры: Etherfi и EigenLayer

Etherfi Занимая первое место на рынке с TVL более 28 миллиардов долларов, его инновация заключается в том, что пользователи могут стейкить ETH в обмен на eETH — ликвидный токен для рестейкинга, нативный в Ethereum, который может свободно циркулировать в экосистеме DeFi. Благодаря партнёрству с EigenLayer Etherfi реализует более широкий спектр возможностей верификации, обеспечивая поддержку безопасности нескольких программных модулей.

EigenLayer занимает второе место с TVL более 1,5 миллиарда долларов, а его инновационная модель позволяет стейкерам Ethereum расширять свои стейкинги ETH или LST на другие приложения, одновременно получая дополнительные вознаграждения. Такой общий дизайн безопасности не только усиливает общую экологическую безопасность, но и повышает капитальную эффективность стейкеров.

Быстрорастущие новички

Puffer Finance С $8,5 миллиардами, заблокированными всего за 13 дней, он стал вторым по величине протоколом ликвидного стейкинга Ethereum, привлекая внимание отрасли своей технологией против слэша и установкой валидаторов без разрешения.

Протокол Ренцо С TVL более 10 млн долларов она предлагает пользователям более высокие доходы, чем традиционное стейкинг, упрощая процесс EigenLayer. Протокол снижает операционную сложность для пользователей за счёт автоматизации управления политиками.

DAO Ламинария Всего за 15 дней после запуска он привлёк более 10% депозитов EigenLayer, а пользователи токена rsETH могут бесплатно вносить LST и получать несколько уровней дохода.

Протокол, ориентированный на инновации в доходах

Пендл С акцентом на доходную токенизацию, LST делится на основные токены (PT) и доходные токены (YT), что даёт инвесторам большую гибкость в управлении стратегиями доходности. За последний год он вырос на впечатляющие 2 076%, что отражает признание рынка инновационной модели.

Отлично Предлагая токены rswETH, бесплатно поддерживая депозиты LST, а также сотрудничая с AltLayer и Chainlink, среди прочих, для продвижения инноваций уровня 2.

Рестейкинг Финансирование Будучи первым модульным протоколом ликвидного стейкинга, обеспечивающим прозрачные операции через 1:1 механизм поддержки и управление DAO, его токен RSTK выполняет функции как полезности, так и управления.

Зарождение Выпуская изолированные ликвидные токены для рестейкинга (iLRT), она снижает риски пулинга и предоставляет более продвинутые стратегические варианты.

Рестейкинг против жидкого стейкинга против традиционного стейкинга

Эволюция этих трёх методов стейкинга отражает постоянные усилия отрасли по максимизации эффективности капитала:

Сравнение преимуществ ядра:

Традиционное стейкинг требует от пользователей блокировки своих активов, с ограниченным доступом. Ликвидный стейкинг обеспечивает мгновенную ликвидность через LST, позволяя пользователям одновременно стейкить и участвовать в DeFi. Рестейкинг жидкости дополнительно пробивает узкое место — пользователи могут получать несколько потоков дохода через механизм рестейкинга, не снимая первоначальное стейкинг.

Что такое восстановление жидкости? Анализ механизма ядра

Ликвидный рестейкинг строится на основе ликвидного стейкинга и позволяет компаундировать доходность, вводя новый слой деривативных токенов.

Основной процесс выглядит следующим образом:

Во-первых, пользователи стейкают PoS-токены (например, ETH) в протокол для получения ликвидных стейкинговых токенов (LST), таких как stETH или eETH. Эти LST не только представляют собой оригинальные заложенные активы, но и могут свободно торговляться или заимствовать на DeFi-платформах.

Пользователи затем помещают эти LST в протокол перезадержки, который размещает их на EigenLayer или аналогичных платформах для поддержки дополнительных сервисов верификации. В процессе пользователи получают ликвидные токены для рестейкинга (LRT), такие как rsETH или rswETH.

Наконец, держатели LRT одновременно получают вознаграждение от первоначального стейкинга и дополнительную доходность от повторной валидации, что позволяет использовать несколько уровней капитала.

Существенные различия между LST и LRT:

LST — это токенизированные формы стейкинговых активов, обеспечивающие ликвидность. LRT является ещё одним производным от LST, воплощающим концепцию сложных инвестиций — он не только приносит исходные вознаграждения от стейкинга, но и включает потенциальный рост доходности от последующих DeFi-активностей.

Возможности и риски ликвидного рестейкинга

Где находится притяжение

Ликвидный рестейкинг приносит инвесторам три основных преимущества:

Повышение эффективности капитала — Один и тот же капитал может генерировать доходность по нескольким протоколам без разделения средств

Механизм компаундирования дохода — Сторонники получают как награды за стейкинг, так и за повторный стейкинг

Барьер для участия снижается — Нет необходимости в узлах верификации O&M, что снижает техническую сложность

Потенциальные риски должны быть внимательны

1. Риск смарт-контракта — Сложные архитектуры протоколов могут содержать уязвимости, приводящие к потере средств

2. Снизить риск — Застекированные активы могут быть урезаны при нарушении валидаторов

3. Риск ликвидности — Недостаточная глубина рынка может привести к трудностям с выводом денег или смещению

4. Риск разрыва — LRT может потерять стоимость базового актива, особенно при экстремальной волатильности рынка

5. Риск контрагента — Рестейкинг включает многостороннее сотрудничество, и отказ любого звена может вызвать цепную реакцию

6. Регуляторная неопределённость — Изменения регуляторной политики в разных регионах могут повлиять на доступность услуг

Как выбрать правильный протокол рестейкинга

При выборе из множества вариантов внимание должно быть сосредоточено на:

Аудит безопасности — Приоритизировать протоколы, проверяемые авторитетными органами (например, Code4rena, OpenZeppelin).

Диапазон поддерживаемых активов — Подтвердите, поддерживается ли криптовалюта, которую вы планируете стейкнуть

Сравнение структуры доходов — Сравните APY, ставки сборов и циклы составления по различным протоколам

Размер сообщества и прозрачность — Активные общественные и общедоступные операционные данные отражают состояние протокола

Механизм управления рисками — Проверьте, существуют ли страховые фонды, экстренные фонды или меры по предотвращению и контролю рисков

Краткое содержание

Ликвидный рестейкинг представляет собой значительную эволюцию в сфере DeFi, сочетая безопасность традиционного стейкинга с гибкостью современных финансов. От лидерства Etherfi на рынке до стремительного роста Puffer Finance и новых сил, таких как Renzo и Kelp DAO, вся экосистема рестейкинга процветает.

Однако возможности и риски сосуществуют. Прежде чем стремиться к более высокой доходности, инвесторам необходимо провести глубокие исследования, полностью оценить свою устойчивость к риску и начинать с малого — проверить почву и постепенно накапливать опыт. Только полностью понимая механизм и тщательно взвешивая риски, мы сможем воспользоваться реальной возможностью в волне повторного стека жидкости.