В 2026 году рынок начнет пересматривать, сможет ли рост американского рынка за прошлый год продолжиться — смогут ли компании, вложившие огромные средства в инфраструктуру ИИ, действительно превратить эти деньги в показатели эффективности?

Здесь затрагиваются два вопроса. Первый — сама технологическая сфера: ускорится ли рост капитальных затрат, станет ли отрасль более конкурентной, оправдает ли инвестиционная отдача ожидания — всё это напрямую влияет на то, как долго смогут держаться оценки технологических акций. Второй — общий экономический фон в США: инфляция всё ещё держится, занятость снижается — эти два фактора могут ограничить пространство для снижения ставок ФРС.

Но не стоит слишком пессимистично настроиться. Ожидания по снижению ставок в 2026 году всё ещё могут поддерживать рисковые активы. Если снижение ставок будет сопровождаться умеренным снижением инфляции и мягкой посадкой экономики, то рынок акций, вероятно, продолжит колебаться вверх; но если снижение ставок связано с усилением рецессионных рисков, то прибыль компаний может снизиться, оценки будут давлеть, а динамика по секторам заметно разниться.

Логика золота более проста — всё зависит от реальных процентных ставок и курса доллара. Обычно снижение ставок благоприятно для золота, но если экономика покажет результат лучше ожиданий или ожидания снижения ставок исчезнут, цена на золото может краткосрочно скорректироваться.

Подытожим: основные три пункта рынка в 2026 году — как именно снизят ставки, смогут ли инвестиции в ИИ оправдать ожидания, и сможет ли экономика США плавно перейти через этот период. Если эти три переменные прояснить, общий тренд будет примерно понятен.