Долларовый индекс опустился до 97.95, достигнув самого слабого уровня с 2017 года, за год снизившись на 9.7%. За этим стоит ясный драйвер — институциональные инвесторы делают ставку на то, что ФРС в следующем году еще дважды снизит ставку, а также опасения по поводу кредитоспособности доллара, вызванные тарифной политикой Трампа.

По обычной логике, ослабление доллара должно подтолкнуть к росту такие активы, как биткойн, номинированные в долларах. Но реальность оказалась другой. BTC по-прежнему колеблется около 88000 и не демонстрирует самостоятельного движения вслед за падением доллара.

В чем причина? В приоритетах ликвидности и борьбе за нее. В конце года у институциональных инвесторов такие деньги, что при перераспределении активов они вынуждены тщательно взвешивать каждое решение. В результате что получается? Американский рынок акций (S&P 500 вырос на 18% в этом году) и драгоценные металлы получили самые выгодные позиции, а криптовалюты остаются в очереди.

Как долго такое несоответствие может продолжаться? Всё зависит от того, как сложится история в следующем году. Если макроэкономическая обстановка изменится еще раз, баланс потоков капитала может кардинально повернуться.