比特币迎来史上最大期权到期事件——236亿美元。

Я проанализировал 5 случаев истечения опционов за последние 3 года с объемом более 50 миллиардов долларов и обнаружил закономерность, заслуживающую внимания: перед истечением обычно происходит снижение, в день истечения — резкий рост или распродажа (в индустрии называют "вставкой иглы"), а после — часто наблюдается отскок.

Проблема в том, что 90% трейдеров, следуя этой закономерности, остаются в убытке. Бездумное короткое позиционирование тоже не приносит успеха: 80% в итоге панически закрывают позиции, упуская возможность. Основная причина проста — маркет-мейкеры в день истечения опционов проводят особенно жесткую "сборку" ликвидности.

Понимать это можно на двух конкретных примерах.

29 марта 2024 года — истечение опционов на 94 миллиарда долларов. BTC перед датой истечения находился в боковом движении около 70 000, без ясного направления. В сам день и в течение следующих 72 часов амплитуда колебаний составляла всего около 5%, без особых волн.

27 сентября ситуация была иной — истечение опционов на 58 миллиардов долларов. Перед датой BTC рос с 59 000 до диапазона 63 000–65 000, а в день истечения сразу пробил 66 000. За 48 часов до и после амплитуда достигла 10%, и короткие позиции были полностью ликвидированы.

Почему так происходит? Ответ кроется в цене Max Pain.

Основная логика маркет-мейкеров такова: если текущая цена значительно ниже Max Pain, они будут поднимать цену; если значительно выше — сбрасывать. Цель одна — максимизировать убытки покупателей опционов и извлечь из этого прибыль.

Эти данные очень интересны:

Цена Max Pain зафиксирована на уровне 96 000. Соотношение Put/Call — 0,38, что означает, что количество колл-опционов в 2,6 раза превышает количество пут-опционов, и рыночное настроение явно переоценено в пользу оптимизма. Но текущая цена BTC (25 декабря) составляет около 87 000, что на 10,3% ниже Max Pain.

Для справки.