Цифровая валюта центрального банка и криптоактивы: два параллельных пути в финансах

Центральные банковские цифровые валюты и криптовалюты: принципиальные различия

Кажущиеся похожими формы цифровых денег — центральные банковские цифровые валюты (CBDC) и криптовалюты — на самом деле представляют собой два совершенно разных подхода в финансовом мире. Чтобы понять, почему они не могут полностью заменить друг друга, необходимо сначала разобраться в этих фундаментальных отличиях.

Структура власти: централизованная vs децентрализованная

Центральные банковские цифровые валюты выпускаются, управляются и регулируются государственным центральным банком, что дает стране прямое влияние на объем денежной массы, процентные ставки и уровень инфляции. В отличие от этого, криптовалюты функционируют на децентрализованных сетях без единого органа управления. Технология блокчейн позволяет участникам напрямую совершать транзакции, обходя посредников.

Однако стоит отметить, что хотя теоретически криптовалюты являются децентрализованными, на практике платформы, такие как биржи, зачастую становятся новыми централизованными узлами. В то же время, хотя центральные банковские валюты контролируются государством, некоторые их конструкции могут включать механизмы защиты приватности, предоставляя пользователям больше автономии в транзакциях.

Стабильность цен: предсказуемость vs волатильность

Ценность CBDC привязана к национальной фиатной валюте, что обеспечивает относительно стабильную стоимость. Это делает их подходящими для повседневных платежей и сбережений.

Напротив, такие криптовалюты, как Bitcoin (текущая цена $88.56K, рост за 24 часа +1.18%) и Ethereum (текущая цена $2.97K, рост за 24 часа +1.41%), славятся своей ценовой волатильностью, которая обусловлена рыночным спросом и спекуляциями. Такая волатильность создает возможности для инвесторов, но одновременно повышает риски при использовании в ежедневных транзакциях.

Взвешивание приватности: аудит vs анонимность

Стандарты приватности CBDC различаются в зависимости от страны. Некоторые реализации приоритетно учитывают приватность транзакций, в то время как другие включают встроенные механизмы регуляторного аудита для предотвращения противоправной деятельности.

Криптовалюты обычно рассматриваются как псевдоаноничные, однако технологии анализа блокчейна уже доказали возможность отслеживания пользовательских данных. Это означает, что заявленная анонимность может быть не такой абсолютной, как кажется.

Целевое назначение: национальные интересы vs финансовая альтернатива

CBDC разрабатываются в основном для достижения национальных экономических целей — повышения финансовой инклюзивности, оптимизации трансграничных платежей, усиления инструментов денежно-кредитной политики.

Криптовалюты изначально задумывались как альтернатива традиционной финансовой системе, делая акцент на отсутствие зависимости от каких-либо институтов.

Механизм работы CBDC

Центральные банковские цифровые валюты в техническом плане имеют сходство с криптовалютами — обе используют цифровую или токенизированную форму представления стоимости. Важный вопрос: обязательно ли CBDC использовать блокчейн? Ответ — гибкий.

Некоторые страны применяют технологию блокчейн, другие — распределенные реестры (DLT), которые по сути схожи с блокчейном, но не обязательно основаны на его архитектуре.

Преимущества CBDC по сравнению с традиционной фиатной валютой включают: значительное повышение эффективности транзакций, снижение затрат на платежи и расчеты, уменьшение расходов на печать, обращение и хранение наличных.

Влияние CBDC на финансовую систему

CBDC предоставляют регуляторам более тонкие инструменты для регулирования денежной массы, управления процентными ставками и контроля цен. Это усиливает возможности центральных банков по обеспечению экономической стабильности.

Однако CBDC также могут изменить роль банков в финансовом посредничестве, ослабляя монополию традиционных банков в обработке средств и переводах. Цифровая инфраструктура CBDC способна снизить издержки и время обработки транзакций, что является как возможностью, так и вызовом для существующей банковской системы. В то же время, ужесточение регулирования и усиление надзора со стороны центробанков могут стать дополнительными факторами.

CBDC vs стейблкоины: разделение ролей

Стейблкоины и CBDC оба относятся к категории цифровых валют, но выпускаются разными субъектами. CBDC выпускаются центральными банками, а стейблкоины, такие как PYUSD от PayPal, — частными компаниями, поддерживающими развитие блокчейн-экосистем.

Стейблкоины минимизируют ценовые колебания за счет резервов активов, что дает инвесторам возможность получать стабильную доходность в условиях медвежьего рынка.

Глобальный статус CBDC: от пилотных проектов к практике

Темпы внедрения CBDC по всему миру впечатляют. Согласно данным Atlantic Council, в мае 2020 года только 35 стран исследовали возможность внедрения CBDC, а сейчас их более 130. В G20 19 стран находятся на продвинутых этапах разработки CBDC.

Лидеры прогресса

Китай стал первым крупным экономическим субъектом, запустившим цифровой юань (e-CNY) во время зимних Олимпийских игр в Пекине 2022 года. Это стало важной вехой — от концепции к массовому применению. Также Китай планирует вывести цифровой юань на международную арену, расширяя его глобальное использование.

Багамы сделали шаг вперед, запустив Sand Dollar в октябре 2020 года — первую в мире национальную CBDC. Эта небольшая страна использовала полноценную блокчейн-экосистему для смелых инноваций. Sand Dollar показал свою практическую ценность в условиях постураганных трудностей с транзакциями после урагана Дориан, и сегодня считается одним из самых зрелых проектов CBDC в мире.

Бразилия назвала свою CBDC “DREX” и планирует полностью запустить ее к концу 2024 года. В пилотных проектах используется технология распределенного реестра, в основном для межбанковских расчетов оптового уровня.

Австралия под руководством Commonwealth Bank и ANZ Banking Group проводит пилотные испытания eAUD, тестируя сценарии использования CBDC совместно с другими финансовыми институтами и платежными компаниями.

Индия запустила в октябре 2022 года пилотный проект розничной CBDC. К июню 2023 года более 1,3 миллиона пользователей скачали кошелек CBDC, около 300 тысяч торговых точек начали принимать цифровую валюту. В Индии планируют к концу 2023 года внедрить CBDC по всей стране.

Нигерия запустила eNaira, а США разрабатывают системы платежей FedNow и другие проекты, демонстрируя разнообразие подходов к CBDC.

CBDC и криптовалюты: могут ли сосуществовать?

Ключевой вопрос: заменит ли CBDC криптовалюты?

Ответ — нет. В основе их идеологических различий лежит принципиальный конфликт. Цель CBDC — регулирование и контроль финансовых транзакций, тогда как привлекательность криптовалют — в их децентрализованной природе и отсутствии центрального контроля. Эта принципиальная противоположность делает практически невозможным полное вытеснение одной другой.

По мере развития цифрового финансового будущего все яснее становится контур CBDC. От концепции до интеграции в повседневные транзакции — CBDC не просто цифровая версия существующих денег, а мощный драйвер финансовой эволюции и инклюзивности.

Может ли CBDC заменить наличные деньги?

Несмотря на многочисленные преимущества, недостаточная цифровая грамотность, опасения по поводу приватности и риски кибербезопасности делают маловероятным в обозримом будущем полное вытеснение наличных денег CBDC.

Будущее финансовой экосистемы: многообразие и сосуществование

Текущая ситуация в сфере цифровых валют показывает, что CBDC, стейблкоины, криптовалюты и фиатные деньги не станут доминирующими единолично. Скорее, они будут сосуществовать как взаимодополняющие финансовые инструменты.

Криптовалюты предоставляют децентрализованный выбор, фиат — базовую стабильность, CBDC и стейблкоины создают баланс между ними — сочетая преимущества централизованного регулирования и удобство цифровых платежей.

Конечно, такой мультифункциональный экосистемный подход сталкивается с реальными вызовами: необходимостью развития инфраструктуры и создания эффективных регуляторных рамок. В этой новой цифровой финансовой парадигме CBDC, стейблкоины, криптовалюты и традиционные деньги совместно движут глобальный финансовый механизм.

Перспективы вызывают интерес — как эти формы валют будут гармонично развиваться, возможно, полностью изменив наше понимание финансов. Но одно можно сказать точно: будущая денежная система будет многообразной и цифровой.