Bitcoin Stock-to-Flow: Инструмент прогнозирования цен или просто теория?

С момента запуска Bitcoin в 2009 году, этот цифровой актив стал объектом глубокого анализа со стороны экспертов. Цена BTC пережила впечатляющие скачки, приблизившись к отметке 126 000 USD, но также испытала удивительные падения. Именно эта волатильность побудила аналитика PlanB разработать модель Stock-to-Flow, чтобы разгадать скрытые закономерности, лежащие в основе цен Bitcoin. Насколько эта модель действительно эффективна или же является лишь математической формулой с большим погрешностью?

Stock-to-Flow — что это и как она работает с Bitcoin?

Stock-to-Flow (S2F) — это индикатор, измеряющий соотношение между запасами товара и объемом его производства за определённый период. Эта концепция изначально применялась к редким товарам, таким как золото или серебро, где дефицит определяет ценность.

Как эта модель работает в случае с Bitcoin?

Для BTC Stock-to-Flow рассчитывается как отношение общего количества Bitcoin в обращении к количеству новых Bitcoin, выпускаемых ежегодно:

S2F = Общий запас BTC / Ежегодный выпуск BTC

Эта формула позволяет инвесторам определить, сколько времени потребуется для создания текущего объема Bitcoin при текущих темпах эмиссии. Теоретически, при росте S2F (то есть при снижении нового выпуска), цена Bitcoin должна расти пропорционально. Именно поэтому событие халвинга Bitcoin становится чрезвычайно важным.

Halving: ключевой фактор, влияющий на модель S2F

Halving — это запрограммированное событие, происходящее каждые 4 года, в ходе которого награда за майнинг BTC уменьшается вдвое. Это событие напрямую влияет на модель Stock-to-Flow, поскольку сокращает на 50% количество создаваемых новых Bitcoin.

По прогнозам PlanB перед халвингом 2024 года, цена BTC ожидается в диапазоне 40 000–50 000 USD. После халвинга модель S2F прогнозирует, что цена Bitcoin может приблизиться к отметке ниже 500 000 USD к 2025 году. Эти прогнозы основаны на скользящей средней по графику и кривой S2F от PlanB.

Важно отметить: текущая цена Bitcoin — 88.56K USD, что свидетельствует о том, что рынок уже превзошел некоторые предыдущие прогнозы модели.

Историческая точность Stock-to-Flow

Анализируя график S2F Bitcoin, можно заметить, что историческая цена BTC достаточно близка к прогнозной кривой, хотя и есть исключения, связанные с резкими ростами или падениями. Многие долгосрочные инвесторы доверяют этой последовательности и используют S2F как инструмент поддержки решений.

Однако прошлое не всегда предсказывает будущее. Модель S2F имеет существенные ограничения:

• Не учитывает фундаментальные факторы: Модель основана только на теории дефицита, игнорируя рыночную психологию, регуляторное давление или макроэкономические изменения.
• Игнорирует неожиданные события: «Черные лебеди» (black swan), такие как экономические кризисы или изменения в регуляции, невозможно предсказать линейной формулой.
• Краткосрочная точность низка: Эта модель лучше работает для долгосрочных инвесторов, чем для ежедневных или недельных трейдеров.

Мнение экспертов: разногласия по поводу S2F

Сообщество криптовалют разделено во мнениях о модели Stock-to-Flow:

Сторонники: Адам Бэк, CEO Blockstream, считает, что S2F всё еще находится в пределах разумной погрешности, хотя и не идеально.

Критики: Виталик Бутерин (соучредитель Ethereum) указывает, что связь между халвингом и ростом цены недостаточно последовательна, чтобы считать модель надежной. Известный экономист криптовалют, Алекс Крюгер, считает использование S2F для прогнозирования цен бессмысленным. Кори Клиппстен из Swan Bitcoin полагает, что PlanB пытается запутать сообщество этой моделью. Нико Кордейро из фонда Strix Leviathan даже описывает S2F как «хамелеона» — животное, меняющее цвет для адаптации.

Как эффективно использовать модель S2F в инвестиционной стратегии

Если вы хотите использовать Stock-to-Flow и при этом управлять рисками, помните:

1. Не полагайтесь полностью на S2F: Эта модель — лишь один из инструментов вашего анализа, а не абсолютная предсказательная формула.

2. Комбинируйте с техническим анализом: Используйте индикаторы, такие как RSI, MACD или уровни поддержки/сопротивления, чтобы подтвердить сигналы от S2F.

3. Учитывайте фундаментальный анализ: Следите за новостями о регулировании, принятием Bitcoin или макроэкономическими событиями.

4. Фокусируйтесь на долгосрочных инвестициях: S2F работает лучше для тех, кто рассматривает Bitcoin как редкий актив в долгосрочной перспективе, а не для ежедневных трейдеров.

5. Управляйте психологией: Модель S2F может помочь сохранять спокойствие во время волатильных периодов, так как у вас есть теоретическая база для доверия долгосрочной гипотезе.

Итог: S2F — инструмент, а не прорицание

Stock-to-Flow доказала свою ценность в объяснении долгосрочных трендов цен Bitcoin. Но историческая точность не гарантирует точность в будущем. Рынок криптовалют становится все более зрелым, и факторы, влияющие на цену, усложняются.

Вместо того чтобы рассматривать S2F как волшебную формулу, воспринимайте её как один из множества инструментов для понимания рынка. В сочетании с техническим анализом, фундаментальными данными и управлением рисками модель Stock-to-Flow поможет получить более полное представление о потенциале Bitcoin в предстоящих рыночных циклах.