Недавно в экономических данных США наблюдается интересный феномен. В третьем квартале рост ВВП составил 4,2%, что значительно превышает ранее ожидаемые 2,5%. По логике вещей это должно быть безусловно благоприятной информацией — и что в итоге? Реакция фондового рынка оказалась довольно прохладной, и даже немного снизилась.

Это на самом деле отражает многолетнюю рыночную проблему: каждый раз, когда экономические данные выглядят многообещающе, Уолл-стрит начинает беспокоиться, что Федеральная резервная система последует за этим повышением ставки, чтобы сдержать инфляцию, что на самом деле становится фактором, подрывающим фондовый рынок. Хорошие новости становятся плохими новостями, и эта логика обратного эффекта действительно искажает механизм ценообразования на рынке.

На это американское руководство недавно высказало свою точку зрения довольно прямо: сильная экономика сама по себе не обязательно вызывает инфляцию, ключевым является направление политики. Если ФРС в хорошие времена на рынке будет активно повышать процентные ставки, это будет эквивалентно искусственному подавлению восходящего тренда. Если так будет продолжаться, рынок никогда не сможет вернуться к тому нормальному состоянию, когда "растет - так растет, падает - так падает" - тому, что когда-то существовало и должно было существовать.

С точки зрения политики, если инфляционное давление может естественно ослабиться, то нет необходимости спешить с повышением процентных ставок для предотвращения последствий. При необходимости умеренное повышение ставок можно рассмотреть, но ни в коем случае не следует повышать ставки только для того, чтобы сдерживать рост, поскольку это лишь будет препятствовать нормальному циклу экономического роста. Рынку нужна рациональная политическая среда, а не чрезмерно интервенционированный рынок.